2009证券考试：证券投资基金(第十五章)复习精华

　　(三)特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度加以了考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度。

　　深度指的是基金经理所获得的超额回报的大小，而广度则对组合的分散程度加以了考虑。

　　由于特雷诺指数与詹森指数只考虑了回报的大小问题，而没有考虑组合分散程度问题，所有分散市场风险只有夏普指数反映出来。

　　(四)詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算

　　例题：下述风险调整指标描述正确的是(　)。

　　A.特雷诺指数描述了全部风险

　　B.夏普指数调整的是全部风险

　　C.夏普指数越大，基金绩效越好

　　D.夏普指数同时考虑了绩效的广度和深度

　　答案：BCD

　　四、经典绩效衡量方法存在的问题

　　(一)CAPM模型的有效性问题;

　　(二)SML误定可能引致的绩效衡量的误差;

　　(三)基金组合的风险水平并非一成不变;

　　(四)以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇。

　　建立在CAPM模型之上的三大经典的评价指标都立足于与市场组合表现相联系的单一基准组合的比较，因而被统称为单一基准的绩效评价方法。用单一基准组合并不能对组合的绩效进行正确的评价。

　　五、风险调整收益衡量的其他方法

　　(一)信息比率

　　信息比率以马柯威茨的均异模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。

　信息比率以马柯威茨的均异模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。

　　基金收益率相对于基准组合收益率的差异收益率的均值，反映了基金收益率相对于基准组合收益率的表现。基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为“跟踪误差”(Tracking Error)，反映了积极管理的风险。

　　(二)M2测度

　　M2测度与夏普指数对基金绩效表现的排序是一致的。