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证券从业资格考试
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2009证券资格考试《投资基金》精选考点解析(11)

为了提高广大考生复习效率,考试吧精选了2009年证券从业考试《证券投资基金》各章的精选考点解析,帮助大家梳理知识点。

  第二节证券组合分析

  一、单个证券的收益和风险

  (一)收益及其度量

  (二)风险及其度量

  二、证券组合的收益和风险

  (二)多种证券组合的收益和风险

  在计算机技术尚不发达的20世纪50年代,证券组合理论不可能运用于大规模市场,只有在不同种类的资产间,如股票、债券、银行存单之间资金时,才可能运用这一理论。20世纪60年代后,马柯威茨的学生威廉?夏普提出了指数模型以简化计算。

  三、证券组合的可行域和有效边界

  (一)证券组合的可行域

  1。两种证券组合的可行域

  (1)完全正相关;

  (2)完全负相关;

  (3)不相关情形下的组合线。

  (4)组合线的一般情形。

  2。多种证券组合的可行域。可行域满足一个共同的特点:左边界必然向外凸或呈线性,也就是说不会出现凹陷。

  (二)证券组合的有效边界

  对于可行域内部及下边界上的任意可行组合,均可以在有效边界上以一个有效组合比它好,但有效边界上的不同组合,比如B和C,按共同偏好规则不能区分优劣。因而有效组合相当于有可能被某位投资者选作最佳组合的候选组合,不同投资者有效边界以外的点,此外,A点是一个特殊的位置,它是上边界和下边界的交汇点,这一点所代表的组合在所有可行组合中方差最小,因而被称为最小方差组合。

  四、最优证券组合

  (一)投资者的个人偏好与无差异曲线

  无差异曲线都具有如下六个特点:

  1。无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线;

  2。每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。

  3。同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。

  4。不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。

  5。无差异曲线的位置越高,其上的投资组合带来的满意程度就越高。

  6。无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

  例题1:无差异曲线具有()特点。

  A。无差异曲线绝对不相交。

  B。无差异曲线要密布整个平面

  C。风险中性者,无差异曲线向上弯曲

  D。更为保守的投资者,它的无差异曲线更为陡峭。

  答案:ABD

  (二)最优证券组合的选择

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