第十一章 证券组合管理基础

　　从第十一章开始到十四章讲是投资基金的证券投资管理组合的资产配置的理论，提示：本章内容与去年没有变化。

　　组合理论是已经形成的理论了，包括在证券投资分析这门课程中也有介绍，证券投资组合可以通过相关性以及风险相调解相互弥补，来形成组合降低整个的基础风险即保证收益一定的情况下降低风险，保证风险一定的时候能提高收益，这个是也是证券投资组合的目的。

　　大纲要求：

　　熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点;熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤;熟悉现代证券组合理论体系形成与发展进程;熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。

　　掌握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意义。熟悉证券组合可行域和有效边界的含义;熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形;掌握有效证券组合的含义和特征;熟悉投资者偏好特征;掌握无差异曲线的含义、作用和特征;熟悉最优证券组合的含义;掌握最优证券组合的选择原理。

　　熟悉资本资产定价模型的假设条件;熟悉无风险证券的含义;掌握最优风险证券组合与市场组合的含义及两者的关系;掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义;掌握证券β系数的定义和经济意义。

　　熟悉资本资产定价模型的应用效果。

　　熟悉套利定价理论的基本原理，掌握套利组合的概念及计算，能够运用套利定价方程计算证券的期望收益率，熟悉套利定价模型的应用。

　　掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

　　第一节 证券组合管理概述

　　一、证券组合的含义和类型

　　证券组合是指个人或者机构投资者所持有的各种有价证券的总称。

　　证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。

　　避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税。

　　收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。

　　增长型组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。

　　收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。

　　货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的。

　　国际型证券组合投资于海外不同的国家，是组合管理的时代潮流。