二、测算债券价格波动性的方法

　　(一)基点价格值:应计收益率每变化1个基点时所引起的债券价格的绝对变动额。

　　(二)价格变动收益率值:投资者使用的另一个估算债券价格波动率的指标是价格变化的收益率值。要计算该指标，首先需要计算当债券价格下降X元时的到期收益率值。新的收益率值与初始收益率的差额即债券价格变动X元时的收益率值。其他条件相同时，债券价格收益率值越小，说明债券的价格波动性越大。

　　(三)久期:测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。

　　麦考莱久期与修正的麦考莱久期

　　李同学向张同学借了1000元钱，没有说明什么时候还。张同学除了担心李能否还钱(本金安全)外，还担心什么?李同学承诺三个月内还钱。有三种方式让张同学选:A、三个月后一次性还1000元;B、第一个月末还200，第二个月末还300，第三个月末还剩下的500;C、每个月末平均还1000/3元。从资金安全的角度看，张同学会选哪种?

　　A:3月，B:200/1000*l+300/1000*2+500/1000*3= 2.3月

　　C:1/3*1+1/3*2+1/3*3=2月

　　附息债券的麦考莱久期和修正的麦考莱久期小于其到期期限。对于零息债券而言，麦考莱久期和到期期限完全相同。

　　我们知道，在其他因素不变的情况下，久期越大，则到期期限越长

　　动性越大。对于普通债券而言，当其他因素不变时，票面利率越低，麦考莱久期久期及修正的麦考莱久期应越大。麦考莱久期能够体现利率弹性的大小。因此，具有相同的麦考莱久期的债券，其利率风险是相同的。这样，麦考莱久期就可进一步用于对债券价格利率风险的管理。债券投资者可以选择到期期限与目标投资期不同的债券进行投资，只要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消涂利率变动的风险，这被称为利息免疫。

　　(四)凸性

　　大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条向下弯曲的曲线来表示，这条曲线的曲率就被称作债券的凸性。

　　当收益率变动时，用修正期限来计算的债券价格变动与实际的价格变动总是存在误差。当收益率降低时，估算的价格上升幅度小于实际的价格上升幅度;当收益率上升时:

　　估算的价格的下降幅度又大于实际价格的下降幅度。凸性的作用在于可以弥补债券债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度。凸性对于投资者是有利的，在其他清况相同时，投资者应当选择凸性更大的债券进行投资。

　　三、流动性价值的衡量

　　流动性较强的债券在收益率上往往有一定折让，折让的幅度反映了债券流通性的价值。要衡量债券的流通性价值，需要结合债券市场的具体情况，将一期限结构、信用等级等相似债券的收益率水平进行比较，得出近似值，然后通过观察债券市场的波动情况不断加以修正。

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