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　　金融期货的基本功能

　　1、4 项基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能

　　2、套期保值功能

　　(1)套期保值原理：金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，变动趋势大致相同，在走势上有收敛性，即临近到期日时，现货价格和期货价格将逐渐趋同

　　(2)空头套期保值(有票看跌)：卖出期货合约，股指下跌后买回平仓

　　①合约张数=本金/(开仓价×合约乘数)

　　②现货头寸价值=(平仓价/开仓价)×本金

　　③期货头寸盈亏=(开仓价-平仓价)×合约乘数×合约张数

　　(3)多头套期保值(无票看多)：买进期货合约，股指上涨后卖出平仓

　　①合约张数=本金/(开仓价×合约乘数)

　　②现货头寸价值=(平仓价/开仓价)×本金

　　③期货头寸盈亏=(平仓价-开仓价)×合约乘数×合约张数

　　(4)基差风险：期货合约和现货头寸不完全匹配的风险

　　2、价格发现功能

　　①期货价格具有预期性、连续性、权威性的特点，能较好的反映未来价格变动趋势，今天的期货价格可能就是未来的现货价格

　　②价格发现并不意味着期货价格必然等于未来的现货价格，期货价格不等于未来现货价格才是常态

　　3、投机功能

　　①股指期货实行 T+0 清算制度

　　②保证金制度导致股指期货投机具有较高的杠杆率

　　4、套利功能

　　(1)套利的理论基础是一价定律，即忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格

　　(2)严格意义的期货套利是指“跨市场套利”，即利用同一合约在不同市场上的短暂价格差异进行买卖专区价差

　　(3)股指期货-现货套利：

　　①正套：当股指期货价格高于理论值时，做空股指期货，买入指数组合

　　②反套：股指期货价格低于理论值，做多股指期货，做空指数组合

　　5、另外还有跨品种套利、跨期限套利

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