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　　证券市场运行

　　第一节 证券发行市场

　　证券市场分证券发行市场、证券交易市场;发行市场为一级市场、初级市场，交易市场为二级市场、次级市场

　　证券发行、交易的当事人应当遵循自愿、有偿、诚实信用原则

　　一、证券发行市场概述

　　1、证券发行市场的含义和作用

　　①为资金需求者提供筹措资金的渠道

　　②为资金供应者提供投资机会

　　③形成资金流动的收益导向机制，促进资源优化配置

　　2、证券发行市场的构成

　　由证券发行人、证券投资者、证券中介机构组成

　　3、证券发行分类

　　(1)按发行对象分公募发行、私募发行

　　①公募发行：向不特定社会公众投资者公开发行或向特定对象发行累计超过 200 人

　　②私募发行：发行对象有 2 类：一是老股东或员工，二是机构投资者

　　(2)按有无发行中介分直接发行、间接发行

　　①直接发行：发行人直接向投资者推销出售证券的发行

　　②间接发行：发行人委托证券公司代理出售证券的发行

　　4、证券发行制度

　　(1)注册制：美国为代表

　　注册制实行公开管理原则，实质是财务公开制度，发行人只要按规定公开有关资料，主管机关形式审查后无异议，即可发行

　　(2)核准制：欧洲国家为代表

　　核准制实行实质管理原则，不仅要求公开信息，还必须符合规定的发行条件

　　(3)我国的证券发行制度

　　①证券发行核准制

　　②证券发行上市保荐制度

　　③发行审核委员会制度

　　5、证券承销制度

　　①自销、承销

　　②承销分包销和代销

　　③包销分全额包销、余额包销

　　④公开发行证券面值超过 5 千万，承销团承销

　　二、股票发行市场

　　1、股票发行类型

　　(1)首次公开发行

　　(2)上市公司增资发行

　　①配股：老股东配售股份

　　②增发：公开发行新股

　　③发行可转债

　　④非公开发行新股：定向增发

　　(3)股票发行条件

　　①首发条件

　　②创业板首发条件

　　③上市公司公开发行证券条件

　　三、债券发行市场

　　1、我国债券市场的债券品种：国债、金融债、企业债、公司债

　　2、证交所上市的债券：国债、企业债、公司债、资产证券化证券

　　3、债券发行方式：

　　(1)定向发行：私募发行

　　(2)承购包销

　　(3)公开招标发行

　　①价格招标、受益率招标

　　②荷兰式招标(单一价格招标)、美式招标(多种价格招标)

　　4、债券发行价格

　　①分为平价发行、折价发行、溢价发行

　　②以价格为标的的荷兰式招标：幕满发行额为止的最低中标价格为最后中标价格即单一发行价格

　　③以价格为标的的美式招标：幕满发行额为止各自的投标价格作为各中标者的最终中标价

　　④以收益率为标的的荷兰式招标：幕满发行额为止的最高收益率为全体中标者的最终收益率

　　⑤以收益率为标的的美式招标：幕满发行额为止各中标收益率为最终收益率

　　⑥短期贴现债券多用单一价格荷兰式招标，长期付息债券多用多种收益率的美式招标

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