二、证券投资风险

　　(一)、系统风险：“不可回避风险”、“不可分散风险”，指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险、购买力风险

　　1、政策风险：指政府有关证券市场的政策发生重大变化或重要的法规举措出台，引起市场波动，给投资者带来的风险

　　2、经济周期波动风险：指证券市场行情周期性变动引起的风险

　　3、利率风险：市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性

　　(1)利率影响证券价格的 2 种方式：

　　①改变资金流向：利率提高，资金流向储蓄、票据，证券需求下降

　　②影响公司盈利：利率提高，融资成本升高，盈利下降

　　(2)利率风险对不同证券的不同影响

　　①利率风险是固定收益证券特别是债券的主要风险

　　债券的利率风险由价格变动风险、息票利率风险组成

　　A、息票利率风险：利率提高，债券利率偏低，持有损失利息

　　B、价格变动风险：利率提高，如出售债券，价格受损失

　　②利率风险是政府债券的主要风险

　　③利率风险对长期债券的影响大于短期债券

　　④优先股的利率风险比普通股大

　　4、购买力风险：又称通货膨胀风险

　　实际收益率=名义收益率-通货膨胀率

　　(二)非系统风险：“可分散风险”、“可回避风险”，指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，通常由某一特殊因素引起，与整个市场的价格不存在系统、全面的联系，只对个别或少数证券的收益产生影响，包括信用风险、经营风险、财务风险

　　1、信用风险：“违约风险”，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险

　　①债券信用风险：到期不能还本付息

　　②优先股票信用风险：到期不能支付股息

　　③普通股票信用风险：不能按期清偿债务，影响股票价格

　　④债券信用风险由低到高排序：国债、地方政府债券、金融债券、公司债券

　　2、经营风险：决策和管理人员在经营中出现失误导致公司盈利水平变化，使投资者预期收益下降

　　①内部因素：项目投资决策失误、不注意市场调查、销售决策失误、不注意技术更新

　　②外部因素：政府产业政策调整、竞争对手的实力变化

　　③经营风险是普通股票的主要风险

　　3、财务风险：指公司财务结构不合理、融资不当导致投资者预期收益下降的风险

　　三、收益与风险的关系

　　1、收益与风险的基本关系：收益与风险相对应

　　公式表述：预期收益率=无风险收益率+风险补偿

　　2、风险补偿规律

　　①同一类型债券，长期债券利率比短期债券高，这是对利率风险的补偿

　　②不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿，信用级别越高利率越低

　　③通货膨胀严重时，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，这是对购买力风险的补偿

　　④股票的收益率一般高于债券，这是对经营风险、财务风险、经济周期波动风险的补偿

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