第六章第三节　证券价格指数

　　一、股价平均数和股价指数

　　股价平均数和股价指数是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，也是反映一个国家或地区政治、经济发展状态的灵敏信号。

　　(一)股票价格指数的编制步骤

　　第一步，选择样本股。样本股的选择主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的大部分;二是样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。

　　第二步，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。

　　第三步，计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。

　　第四步，指数化。如果计算股价指数，需要将计算期的平均股价或市值转化为指数值，即将基期平均股价或市值定为某一常数(通常为100、1000或10)，并据此计算计算期股价的指数。

　　例6—12(2012年3月考题·单选题)

　　某股票预期本年的每股收益为3元，根据分配预期股息为每股2元，市场利率为10%，则该股票的市场价格应为(　　)。

　　A.30元

　　B.20元

　　C.15元

　　D.无法预测

　　【参考答案】A

　　【解析】股票市场价格=预期收益/市场利率。

　　(二)股票价格平均数

　　1.简单算术股价平均数。简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数。

　　简单算术股价平均数的优点是计算简便，但也存在两个缺点：第一，发生样本股送配股、拆股和更换时会使股价平均数失去真实性、连续性和时间数列上的可比性;第二，在计算时没有考虑权数，即忽略了发行量或成交量不同的股票对股票市场有不同影响这一重要因素。

　　2.加权股价平均数。加权股价平均数也称加权平均股价，是将各样本股票的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。

　　以样本股成交量为权数的加权平均股价可表示为加权平均股权，其计算公式为：

　　加权平均股价=样本股成交总价同期样本股成交总量

　　以样本股发行量为权数的加权平均股价可表示为：

　　加权平均股价=样本股市价总额同期样本股发行总量

　　3.修正股价平均数。修正股价平均数是在简单算术平均数法的基础上，当发生送股、拆股、增发、配股时，通过变动除数，使股价平均数不受影响。

　　新除数=股份变动后的总价格股份变动前的平均数

　　目前在国际上影响最大、历史最悠久的道一琼斯股价平均数就采用修正股价平均数法来计算股价平均数。

　　(三)股价指数

　　股票价格指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。

　　股价指数的编制方法有加权股价指数和简单算术股价指数两类。

　　1.简单算术股价指数

　　(2)综合法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数，其计算公式为：

　　2.加权股价指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，又有基期加权、计算期加权和几何加权之分。

　　(1)基期加权股价指数又称拉斯贝尔加权指数(1aspeyre Index)采用计算其发行量或成交量作为权数，计算公式为：

　　(2)计算期加权股价指数又称派许加权指数。其适用范围广泛，很多著名股价指数，如标准普尔指数等，都使用这一方法。计算公式为：

　　(3)几何加权股价指数又称费雪理想式(Fisher’S Index Formu1a)，是对两种指数做几何平均，由于计算复杂，很少被利用。

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