公司融资方式选择

　　一、外部筹资

　　(一)普通股筹资

　　1.普通股筹资的优点 共4点 重点强调第二点

　　第二，普通股实际上是对公司总资产的一项看涨期权;

　　2.普通股筹资的缺点 共3点 重点强调前两点

　　第一，可能分散公司的剩余控制权;基于这个原因，小公司及新设立的公司都避免利用普通股筹资。

　　第二，普通股筹资的成本较高;

　　(二)债券筹资

　　1.债券筹资优点 共3点

　　第二，是对公司总资产为基础资产的看跌期权;普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权;

　　第三，债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。

　　2.债券筹资缺点

　　(三)优先股筹资

　　1.优先股筹资的优点

　　第一，通常没有到期日，不会增加财务风险;第二，不影响控制权;第三，优先股的股息通常固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东保存大部分利润，具有一定的杠杆作用。

　　2.优先股筹资的缺点

　　第一，优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能冲低税前利润。第二，有些优先股(累积优先股，参与优先股等)能够分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。

　　(四)可转换证券筹资

　　可转换证券包括可转换债券和可转换优先股等，它是在普通债券和普通优先股的基础上附加了以普通股为基础资产的看涨期权。

　　1.可转换证券筹资的优点

　　第一，可降低筹资成本;第二，可转换证券有利于未来资本结构的调整。

　　2.可转换证券筹资的缺点 共3点

　　第二，如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权。在转换并未发生时，公司的财务报表也必须按规定公布“充分稀释”后的每股收益;

　　(五)认股权证筹资

　　1.认股权证筹资的优点

　　发行认股权证具有降低筹资成本、改善公司未来资本结构的好处，这与可转换证券筹资相似。不同之处在于认股权证的执行增加的是公司的权益资本，而不改变其负债。

　　2.认股权证筹资的缺点

　　认股权证筹资也有稀释股权以及当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高等不利方面。

　　二、内部筹资

　　(一)利用留存收益筹资的优点

　　1.利用未分配利润筹集资金，筹资成本较低。

　　2.未分配利润筹资而增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以增加公司的净资产，支持公司扩大其他方式的筹资。

　　3.未分配利润筹资可以使股东获得税收上的好处。

　　(二)利用留存收益筹资的缺点

　　1.分配股利的比例常常会受到股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发要求股利支付比率要维持在一定水平上。

　　2.股利支付过少不利于吸引股利偏好型的机构投资者。

　　3.股利支付过少，可能影响到今后的外部筹资。这是因为支付股利很少，可能说明公司现金较为紧张。

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