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　　资本市场

　　一、资本市场及其特点

　　资本市场是指以期限1年以上的金融工具是媒介进行长期性资金交易的市场，又称长期资金市场。广义的资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一个是有价证券市场，包括债券市场和股票市场;狭义的资本市场专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。

　　同货币市场相比，资本市场具有以下特点：

　　1、交易期限较长。少则—年，长则数十年。

　　2、交易目的主要是解决长期资本需求。

　　3、资金借贷量大。

　　4、市场交易工具特殊。具有一定的风险性和投机性。

　　二、资本市场的功能

　　1、资本市场是筹集资金的重要渠道。

　　2、资本市场是资源合理配置的有效场所。

　　3、资本市场有利于企业重组。

　　4、促进产业结构向高级化方向发展。

　　三、证券发行人和证券投资人的证券选择

　　对于证券发行人来说，首先要确定发行股票还是发行债券，其次是选择发行何种股票或者何种债券。发行人要考虑的因素主要有：

　　1、适用范围。凡有预期收益的经济单位都能发行债券，但股票只有股份制企业才能发行。

　　2、资金使用性质。发行债券所筹措的资金是借入性资金，到期必须偿还;发行股票所筹资金则可以长期使用，无须归还。

　　3、资金成本。一般说来，股票的筹资成本要高于债券，原因是股票不用归还，但要向认购人提供相对较高的收益。

　　4、提供的权利。发行股票要向认购人提供直接参与公司经营管理的权利;发行债券只提供了按期索取本息的权利。

　　5、发售的难易程度。由于股票没有偿还期，只有转让才能收回投资;而债券无论期限长短都要还本。

　　6、在流通市场不发达的情况下，股票发行比债券困难得多，不同种类的股票或债券发行的难易程度也各不相同。

　　对于证券投资者来说，在选择购买何种证券时需要考虑以下因素：

　　1、安全性。即要根据发行人的资信程度，考察债券的偿还能力或股票收益的保障程度。

　　2、流动性。债券因有偿还期限，自身拥有一定程度的流动性;而股票的流动性首先依赖于二级市场的发达程度，其次才是股票自身的质量。

　　3、盈利性。与债券相比，股票是一种高收益、高风险的有价证券。在股票中，普通股又比优先股有较高的收益和风险。在债券中，信用债券的收益高于抵押债券;长期债券的收益高于中短期债券。

　　4、对未来经济态势的预测。在经济已发生或将要发生动荡时，债券因收益固定、到期偿还，比股票更是可取。

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