2009年证券考试《证券基础知识》精讲班讲义(6)

　　四、金融期权的理论价格及其影响

　　(一)金融期权的内在价值

　　履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。 内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。

　　协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。

　　依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权

　　以 Evt 表示内在价值， s 表示市场价格， x 表示协议价格， m 交易单位，则

　　看涨期权的内在价值为：若 S>X ，则 Evt= ( s- x).m ，否则为 0 。

　　看跌期权的内在价值为：若 S

　　(二)金融期权的时间价值

　　外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值

　　，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加

　　间接计算：用实际价格减去内在价值

　　(三)影响金融期权价格的因素

　　1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。 价格差距越大，则时间价值越小

　　2、权利期间，即期权剩余的有效时间，期权成交日到期权到期日的时间。期权期间越长，期权价格越高

　　3、利率。短期利率变动影响期权价格。关系复杂

　　4、基础资产的价格波动性。

　　5、基础资产的收益。标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。