金融期货的集中交易制度

　　交易在期货交易所进行。交易所的职责：提供交易场所和设施;制定标准化期货合约;制定交易的规章制度和交易规则;监督交易过程;控制市场风险;提供交易信息;监督和组织期货交易

　　交易所采取会员制。非会员只能通过委托会员经纪商交易

　　撮合成交方式：

　　做市商方式：报价驱动方式，交易者接受报价

　　竞价方式：指令驱动方式，通过撮合中心直接匹配撮合

　　金融期货的标准化期货合约和对冲机制

　　期货合约由交易所设计、经主管机关批准后向市场公布

　　合约包括的内容：品种、交易单位、最小变动价位、每日限价、合约月份、交易时间、最后交易日、交割日、交割地点与方式，变量是标的商品的交易价格

　　设计是为了方便交易双方在合约到期前做一笔相反的交易进行对冲，避免实物交割，达到保值和获利的目的。

　　大约 2% 左右的期货合约需要进行最终交割

　　金融期货的保证金及其杠杆作用

　　设立保证金制度是为了控制期货交易的风险，提高效率

　　初始保证金

　　维持保证金

　　保证金水平：由结算所规定，水平一般在 5-10% ，但最低为 1% ，最高达到 18%

　　保证金水平体现杠杆作用

　　金融期货的交易结算所

　　由独立的结算所作为清算机构，采取会员制

　　结算所职责：确定并公布每日结算价及最后结算价;负责收取和管理保证金;负责对成交的合约进行逐日清算;对结算所会员的帐户进行调整平衡;监督到期合约的实物交割以及公布交易数据等信息

　　无负债结算制度

　　又称逐日盯市制度，以每种期货合约在交易日收盘前最后 1 分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔成交价进行对照，计算浮动盈亏，进行随时清市。

　　以一个交易日为最长结算周期，并对所有帐户的交易头寸按不同到期日计算，要求所有交易盈亏及时结算，能够及时调整保证金帐户，控制市场风险。

　　结算所的角色

　　所有交易登载在结算所帐户上，成为所有交易者的对手，充当所有买方的卖方和所有卖方的买方。在合约对冲或到期平仓时负责清算盈亏

　　交易所成为所有和约的履约担保者，承担所有的信用风险，省去交易者对交易双方财力、资信情况的审查。