第三节　证券投资的收益与风险

　　大纲要求：

　　掌握证券投资收益和风险的概念;熟悉股票和债券投资收益的来源和形式;掌握证券投资系统风险、非系统风险的含义，熟悉风险来源、作用机制、影响因素和收益与风险的关系。

　　一、证券投资收益

　　未来收益的不确定性就是证券投资的风险。

　　(一)股票收益

　　1.股息。股息是指股票持有者依据所持股票从发行公司分取的盈利。

　　红利是股东在取得固定的股息以后又从股份有限公司领取的收益。

　　股息的来源是公司的税后利润。

　　税后利润的分配顺序：弥补亏损、提取法定公积金、优先股分配、提取任意公积金、股息分配。

　　税后净利润是公司分配股息的基础和最高限额，股息的具体形式可以分为：

　　(1)现金股息。(2)股票股息。(3)财产股息。(4)负债股息。(5)建业股息。

　　2.资本利得。

　　3.公积金转增股本。公积金转增股本也采取送股的形式，但送股的资金不是来自当年可分配盈利，而是公司提取的公积金。公司的公积金来源有以下几项：一是股票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分，列入公司的资本公积金;二是依据我国《公司法》的规定，每年从税后利润中按比例提存部分法定公积金;三是股东大会决议后提取的任意公积金;四是公司经过若干年经营以后资产重估增值部分;五是公司从外部取得的赠与资产。我国《公司法》规定，公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金之后，经股东大会决议，可以从税后利润中提取任意公积金。股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列入资本公积金。公司的公积金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为公司资本。但是资本公积金不得用于弥补公司亏损。法定公积金转为资本时，所留成的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。

　　(二)债券收益

　　1.债券收益的来源：一是债券的利息收益;二是资本利得;三是再投资收益。

　　(1)债息。债券的利息收益取决于债券的票面利率和付息方式。通常，首先考虑投资者的接受程度。其次，债券的信用级别是影响债券票面利率的重要因素。第三，利息的支付方式和计息方式也是决定票面利率要考虑的因素。

　　一般把债券利息的支付分为一次性付息和分期付息两大类。分期付息债券又称附息债券或息票债券。

　　分次付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三种方式。对投资者来说，在票面利率相同的条件下，分次付息可获取利息再投资收益，或享有每年获得现金利息便于支配的流动性好处。

　　(2)资本利得。

　　(3)再投资收益。

　　对于投资于附息债券的投资者来说，只有将债券持有至到期日，并且各期利息都能按照到期收益率进行再投资，才能实现投资债券时预期的收益率;反之如果未来的再投资收益率低于购买债券时预期的到期收益率，则投资者将面临再投资风险。

　　决定再投资收益的主要因素是债券的偿还期限、息票收入和市场利率的变化。