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　　第三章 债券

　　第一节 债券的特征与类型

　　一、债券的定义、票面要素和特征

　　(一)债券的定

　　债券所规定的借贷双方的权利义务关系包含4个方面的含义：

　　第一，发行人是借人资金的经济主体;第二，投资者是出借资金的经济主体;第三，发行人必须在约定的时间付息还本;第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。

　　债券有以下基本性质：

　　1.债券属于有价证券。。

　　2.债券是一种虚拟资本。债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。

　　3.债券是债权的表现。

　　(二)债券的票面要素

　　债券作为证明债权债务关系的凭证，一般以有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上有4个基本要素。

　　1.债券的票面价值。

　　2.债券的到期期限。

　　发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有：

　　(1)资金使用方向。

　　(2)市场利率变化。

　　(3)债券的变现能力。

　　3.债券的票面利率。

　　债券利率亦受很多因素影响，主要有：

　　(1)借贷资金市场利率水平。

　　(2)筹资者的资信。

　　(3)债券期限长短。一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率应该定得高一些;而期限较短的债券流动性强，风险相对较小，票面利率就可以定得低一些。

　　4.债券发行者名称。

　　此外，债券票面上有时还包含一些其他要素，如分期偿还时间表;包括附有赎回选择权条款的债券。

　　(三)债券的特征

　　1.偿还性。

　　2.流动性。

　　流动性首先取决于市场为转让所提供的便利程度;其次取决于债券在迅速转变为货币时，是否在以货币计算的价值上蒙受损失。

　　3.安全性。

　　债券不能收回投资的风险有两种情况：

　　(1)债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金。

　　(2)流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。其中较重要的是市场利率水平影响。

　　4.收益性。