(二)金融衍生工具的基本特征

　　由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列4个显著特性：

　　1.跨期性。金融衍 生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工 具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。这就要求交易双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出 判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。

　　2.杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约 或互换不同的金融工具。例如，若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，实现以小搏大的效果。在收益可能成 倍放大的同时，投资者所承担的风险与损失也会成倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会带来投资者的大盈大亏。金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它 的高投机性和高风险性。

　　3.联动性。这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。

　　4.不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定 了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。基础金融工具价格不确定性仅仅是金融衍生工具风险性的一个方面，国际证监会组织 在1994年7月公布的一份报告中，认为金融衍生工具还伴随着以下几种风险：

　　(1)交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险。

　　(2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险。

　　(3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险。

　　(4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险。

　　(5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的运作风险。

　　(6)因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。

　　二、金融衍生工具的分类

　　金融衍生工具可以按照基础工具的种类、风险一收益特性以及自身交易方法的不同而有不同的分类。

　　(一)按产品形态分类

　　根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。

　　1.独立衍生工具。这是指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换交易合约等等。

　　2.嵌入式衍生工具(Embedded Derivatives。这是指嵌入到非衍生合同(以下简称“主合同”)中的衍生金融工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融 工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款、重设条 款等等。

　　(二)按照交易场所分类

　　金融衍生工具按交易场所可以分为两类。

　　1.交易所交易的衍生工具。这是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等。

　　2.OTC交易的衍生工具。这是指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具，例如金融机构之间、金融机构与大规模交易 者之间进行的各类互换交易和信用衍生品交易。从近年来的发展看，这类衍生品的交易量逐年增大，已经超过交易所市场的交易额，市场流动性也得到增强，还发展 出专业化的交易商。