第三节 金融债券与公司债券

　　掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类;掌握我国公司债券的管理规定;熟悉我国企业债的管理规定;熟悉我国金融债券的品种和发行概况;熟悉各种公司债券的含义。

　　本章对我国的金融债券部分删除了中央银行票据;在公司债券部分增加了我国公司债券和企业债券的区别

　　一、金融债券

　　(一)金融债券的定义

　　所谓金融债券，是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。阐述见(P95)

　　(二)我国的金融债券

　　我国的金融债券发行始于北洋政府时期，后来国民党政府时期也曾多次发行过金融公债，新中国成立后从1982年开始发行债券。(阐述见P96)

　　近年来，我国的金融债券市场发展较快，金融债券品种不断增加，主要有以下几种：

　　1.政策性金融债券。

　　政策性金融债券是政策性银行在银行间债券市场发行的金融债券。

　　政策性银行包括：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。

　　金融债券的发行也进行了一些探索性改革：一是探索市场化发行方式;二是力求金融债券品种多样化。

　　从1999 年起，我国银行间债券市场以政策性银行为发行主体开始发行浮动利率债券。基准利率曾采用1年期银行定期存款利率和7天回购利率，从2007年6月起，浮息债券以上海银行间同业拆放利率(Shibor)为基准利率。Shibor 是中国货币市场的基准利率，是以16家报价银行的报价为基础，剔除一定比例的最高价和最低价后的算术平均值，自2007 年1 月4 日正式运行。目前对外公布的Shibor 共有8 个品种，期限从隔夜到1 年。

　　2.商业银行债券。

　　(1)商业银行金融债券：金融机构法人在全国银行间债券市场发行，按约定还本付息的有价证券(P98)

　　(2)商业银行次级债券。商业银行次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本的债券。

　　(3)混合资本债券：混合资本债券是一种混合资本工具，它比普通股票和债券更加复杂。

　　《巴塞尔协议》并未对混合资本工具进行严格定义，仅规定了混合资本工具的一些原则特征，

　　而赋予各国监管部门更大的自由裁量权，以确定本国混合资本工具的认可标准。

　　混合资本债券是一种混合资本工具，它比普通股票和债券更加复杂。我国的混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在15 年以上、发行之日起10 年内不可赎回的债券。

　　按照现行规定，我国的混合资本债券具有四个基本特征。

　　第一，期限在15 年以上，发行之日起10 年内不得赎回。

　　第二，混合资本债券到期前，如果发行人核心资本充足率低于4%，发行人可以延期支付利息。

　　第三，当发行人清算时，混合资本债券本金和利息的清偿顺序列于一般债务和次级债务之后、先于股权资本。

　　第四，混合资本债券到期时，如果发行人无力支付清偿顺序在该债券之前的债务或支付该债券将导致无力支付清偿顺序在混合资本债券之前的债务，发行人可以延期支付该债券的本金和利息。

　　3.证券公司债券。

　　203年8月29日，中国证监会发布《证券公司债券管理暂行办法》，并于2004年3年1日核准中心证券，海通证券，长城证券公司发行公司债券42.3亿元

　　证券公司债券是指证券公司依法发行的，约定在一定期限内还本付息的有价债券。

　　2004 年10 月，经商中国证监会和中国银监会，中国人民银行制定并发布《证券公司短期融资券管理办法》。证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的约定在一定期限内还本付息的金融债券。

　　4.保险公司次级债务。

　　2004 年9 月29 日，中国保监会发布了《保险公司次级定期债务管理暂行办法》。保险公司次级定期债务是指保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上(含5 年)、本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。该办法所称保险公司，是指依照中国法律在中国境内设立的中资保险公司、中外合资保险公司和外资独资保险公司。中国保监会依法对保险公司次级定期债务的定向募集、转让、还本付息和信息披露行为进行监督管理。

　　与商业银行次级债务不同的是，按照《保险公司次级定期债务管理暂行办法》，保险公司次级债务的偿还只有在确保偿还次级债务本息后偿付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能偿付本息;并且，募集人在无法按时支付利息或偿还本金时，债权人无权向法院申请对募集人实施破产清偿。

　　5.财务公司债券：财务公司在银行间债券市场发行的有价证券。

　　为了满足企业集团发展过程中财务公司充分发展金融服务功能的需要，为了改变财务公司资金来源的单一状况，满足其调整资产负债期限结构和化解金融风险的需要，同时也是为了增加银行间债券市场的品种，扩大市场规模，2007 年7 月，中国银监会下发《企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知》，明确规定企业集团财务公司发行债券的条件和程序，并允许财务公司在银行间债券市场发行财务公司债券。

　　此外须注意一下中央银行票据。

　　2005年6月发布的《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，并未将中央银行票据包括在内，因此出于惯例，一般不将中央银行票据列在金融债券之列，但是中央银行票据本质上属于特殊的金融债券，所以我们在此对中央银行票据作简单的介绍。

　　中央银行票据简称央票，是央行为调节基础货币而向金融机构发行的票据，是一种重要的货币政策日常操作工具，期限在3 个月～3 年。

　　特别推荐：2010年10月证券从业资格考试试题及答案汇总

　　　　　　　2010年10月证券从业资格考试成绩查询入口

　　　　　　　证券协会：2010年第四次证券从业资格考试公告