第四节 其他衍生工具简介

　　掌握存托凭据的定义;了解美国存托凭据品类以及与美国存托凭据的刊行和生意业务相干的机构;了解存托凭据的优点;了解我国发行的存托凭据。

　　掌握资产证券化的定义、证券化资产的主要品类;掌握资产证券化的有关当事人;了解资产证券化的结构与流程;了解美国次级贷款和相干证券化产品危机。

　　掌握结构化衍生产品的定义、种别、结构化金融衍生品的收益与风险。

　　变化：在结构化金融衍生产品部分增加了结构化金融衍生产品的收益与风险;删除了中国结构化衍生产品的发展前景。

　　目前国际市场上各类衍生金融工具层出不穷，本节仅就与中国市场密切相关的进行介绍。

　　一、存托凭证

　　(一)存托凭证的定义

　　存托凭证(Depositary Receipts，DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也称预托 凭证，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。

　　存托凭证首先由J.P.摩根首创。l927年，美国投 资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票，由于地域的关系，这些美国投资者要投资该股票很不方便。当时的J.P.摩根就设立了一种美国存托凭证 (ADR)，使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行，再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。同时要投资塞尔弗里奇公司股票的 投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里

　　奇公司股票，可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜，发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。

　　美国存托凭证(见图5—2和图5—3)出现后，各国根据情况相继推出了适合本国的存托凭证，比如全球存托凭证(GDR)、国际存托凭证(IDR)。目前 我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在我国内地发行的代表境外或者我国香港特区证券市场上某一种证券的证券。

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