第二节证券价格指数

　　一、股票价格平均数和股价指数

　　(一)股票价格指数的编制步骤

　　分四步：1、选择样本股2、选定某基期3、计算计算期平均股价或市值4、指数化

　　(二)股票价格平均数

　　定义：采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值

　　1、简单算术股价平均数：以样本股的每日收盘价的和除以样本数：P=(P1+P2+……Pn)/n

　　2、加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数，前者为平均成交价，后者为平均收盘价

　　3、修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数

　　修正股价平均数

　　由于股票发生拆股、增资配股时，通过变动除数消除影响。新的除数计算方法为：用拆股前的平均数去除拆股后的总价格。修正股价平均数的计算方法：用新除数去除拆股后的总价格

　　道琼斯股价平均数就采用修正方法进行计算，当股票分割、增资扩股或配股变动10%后，就修正除数。

　　(三)股票价格指数

　　定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平。

　　股票价格指数的计算方法

　　1、简单算术股价指数又有相对法和综合法之分

　　(1)相对法：首先计算各样本股的个别指数，再加总计算算术平均数

　　(2)综合法：首先将样本股票基期价格和计算期价格加总，再求指数

　　2、加权股价指数

　　(1)基期加权法-拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数

　　(2)计算期加权法-派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数

　　(3)几何平均法-费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均

　　二、我国主要的证券价格指数

　　(一)我国主要的股票价格指数：

　　1、中证指数公司及其指数：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同发起设立

　　(1)沪深300指数。上海代码：000300;深圳代码：399300，指数基期为2004年12月31日，基点为1000点。指数调整一般在1月和7月初进行，调整方案每次比例不超过10%，排名在240以内新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。最后一次财务报表亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数有代表性。

　　(2)中证流通指数

　　2006年2月27日正式发布中正流通指数。指数代码：000902(沪市)，399902(深市)

　　指数采取派许加权法加权计算、用“除数修正法”修正

　　(3)中证100指数，2006年5月29日发布中证100指数(CSI100INDEX)。指数代码：000903(沪市)，399903(深市)指数以2005年12月30日为基日，基点为1000点。中证100指数成分股原则上每半年调整一次，每次调整比例一般不超过10%。样本设置缓冲区，排名80以内的新样本优先进入，排名在120名以前的的老样本优先保留。

　　2、上海证券交易所股价值数

　　(1)样本指数。

　　①上证成份指数。简称上证180指数。180指数，从上海证券交易所上市的股票中选择180只有代表性的股票为计算对象，流通股数为权数进行加权综合股价指数，基期为2002.6.28收盘指数3299.05点为基点，2002年7月1日正式发布，是上证30指数的延续

　　选择样本股的原则：行业代表性;流通市值规模;交易活跃程度样本股需要专家根据其代表性的强弱进行调整

　　②上证50指数2004年1月2日发布，2003年12月31日为基日

　　基期指数1000点

　　③上证红利指数简称“红利指数”

　　(2)综合类指数

　　①上证综合指数1991年7月15日起编制并公布，它以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均计算

　　②新上证综合指数：简称为新综指，指定代码：000017，于2006年1月4日首次发布，新上证综指是一个全市场指数，不仅包括A股，还包括B股，以2005年12月30日为基日，以总市值为基准，基点为1000点，新上证综指采用派许加权方法。

　　(3)分类指数类：A股指数、B股指数及工业类、商业类、地产类、公用事业类和综合分类指数

　　3、深圳证券交易所股价指数

　　(1)样本指数类

　　①深圳成份指数。1994年7月20日为基日，基日指数为1000点，起始计算日：1995年1月25日

　　从上市股票中选择40种股票作为成分股，流通股量为权数，以1994-7-20为基期，基期指数为1000，包括深圳成分指数;成分A股指数;成分B股指数;工业

　　分类指数;商业分类指数;金融分类指数;地产分类指数;公用事业分类指数;综合企业指数

　　选取成分股的原则：有一定的上市交易时间;有一定的上市规模-用平均可流通市值和平均总市值为衡量标准;交易活跃-总成交额和转手率;公司股票的平均市盈率、行业代表性、财务状况、盈利记录、发展前景及管理素质，以及地区代表性

　　②深圳A股指数：以1994年7月20日为基日，基日指数为1000点，起始计算日为1995年1月25日

　　③深圳B股指数以成分B股为样本，以可流通股数为权数，才用加权平均法，以1994年7月20日为基准，基日指数为1000点，起始计算日为：1995年1月25日

　　④深证100指数。2003年初深圳信息公司发布，深圳100指数。深交所选中100只A股股票作为成份股，以成份股的可流通A股数为权数，采用派许综合法编制。深圳100指数以2002年12月31日为基准日，基准指数定为1000点，

　　(2)深圳综合指数

　　①深圳综合指数

　　种类：综合指数、A股指数、B股指数

　　计算原则：以全部上市股票为样本，前两者以1991-4-3为基期，后者以1992-2-28为基期，基数为100‘以指数股计算日股份数为权数进行加权平均

　　公式：综合指数=计算日指数股总市值/基日指数股总市值

　　另外情况处理：新股上市，第二天纳入指数计算;暂停买卖的股票，剔除指数计算;突然停牌，以最后成交价计算综合指数

　　②深证新指数深交所2006年2月26日正式编制和发布，代码：399100样本剔除了ST股票以及被管理层认为经营有重大异常类的股票。以流通股为权重，以2005年12月30日为基准，基点日为1107.23点。

　　③中小企业版代码：399101由深交所编制以2005年6月7日为基准日，设定基点为1000点，以2005年11月30日计算发布点位，于2005年12月1日起正式对外发布

　　(3)分类指数农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、建筑仓储业指数、信息技术指数等13类。分类指数以1994年4月3日为基期，基期指数设为1000点，起始计算日：2001年7月2日

　　4、香港恒生指数(新)

　　恒生指数

　　(1)恒生指数1969年11月24日，由恒生银行选了33种股票，包括:金融业4种;公用事业6种;地产业9种;其他工商业14种，用加权平均法

　　四个标准：①股票在市场上的重要程度，②股票成交额对投资者的影响，③股票发行在外的数量能应付市场的旺盛需求④公司的业务已香港为基地

　　(2)恒生综合指数系列。恒生银行2001年10月3日推出

　　(3)恒生流通综合指数。2002年9月23日推出

　　(4)恒生流通精选指数系列。

　　(5)台湾证交所发行量加权股价指数

　　5、海外上市公司指数

　　2004年10月18日芝加哥期权交易所全资子公司CBOE期货交易所(CFE)推出CBOE中国指数。

　　中国指数期货是标准化合约，代号为：CX交易时间芝加哥：8：30—15：15

　　(二)我国债券指数

　　1、上证国债指数：上海证券交易所上市、剩余期限在1年以上的固定利率国债和一次还本付息为样本，按照国债发行量加权计算，用派许法

　　2、上证企业债指数：上交所于2003年6月9日起发布企业债指数。该指数以上交所、深交所的固定利率付息和一次性还本付息、剩余期限在1年以上(含1年)、信用评级为投资级(BBB)以上的非股权类连接企业债券为样本、以2002年12月31日为基准日，基日指数为100点采用派许加权。

　　3、中国债券指数。2002年12月31日中央登记结算公司开始发布，以2001年12月31日为基日，基期指数为100，每个工作日算一次

　　(三)我国基金指数

　　1、上证基金指数：选择在上交所上市的所有证券投资基金为样本，即基金金泰、泰和、安信、汉盛、裕阳、景阳等12只基金，基准日指数为1000，指数代码为000011，于2000年5月9日公布

　　2、深圳基金指数：以深圳交易所上市的基金为样本，新上市的基金第二个交易日纳入计算范围

　　指数计算采取派氏加权平均法，以2000年6月30日为基金，基准日指数为1000

　　三、国际主要股票市场及价格指数

　　(一)道.琼斯工业股价平均数

　　来历：1884-7-3，道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱德华.琼斯根据当时有代表性的11种股票编制了股票价格指数。

　　道琼斯指数包括一组股加平均数：

　　①工业股价平均数(30)

　　②运输业股价平均数(20)

　　③公用事业股价平均数(15)

　　④股价综合平均数(65)

　　⑤公正市价指数(700种股票)

　　(二)金融时报证券交易所指数(FTSE100)

　　一是金融时报30种股票指数，以1935年7月1日为基期，基期指数为100，二是100种股票交易指数又称“FT-100”指数，该指数1984年1月3日起编制并公布。

　　(三)日经225股价指数

　　名称变更过程:1950-9开始编制，从东京证券交易所第一市场上市的225种股票中计算修正平均股价,命名为“东正修正平均股”，1975-5-1，采用道琼斯修正指数法计算，更名为“日经道式平均股价指数”，1985-5,因为与道琼斯公司合同期满，更名为日经股价指数

　　日经指数有两种:

　　日经225指数：包括150家制造业，15家金融业，14家运输业和46家其他行业，样本股原则上不变，以1950年计算出的平均股价176.21元为基数

　　日经500指数：选择500种股票为样本，约占总数的50%，有很大的代表性，样本股可以替代

　　(四)NASDAQ市场及其指数：

　　NASDAQ：全称全美证券商自动报价系统，于1971年正式启用。运用现代的计算机技术把全美6000多家营业网点连接起来，形成全美统一的场外二级市场。后来这些被很多国家模仿建立二板市场。

　　NASDAQ设立了13种指数，分别：NASDAQ综合指数、NASDAQ-100指数、NASDAQ金融-100指数、NASDAQ银行指数、NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通讯指数、NASDAQ运输指数、NASDAQ全国市场综合指数和NASDAQ全国市场工业指数。

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