第二节　股票的价值与价格

　　一、股票的价值

　　股票的价值有四种形式，其概念及作用详见下表：

　　表2—6 股票价值的四种形式

　　二、股票的价格

　　(一)股票的理论价格

　　股票的理论价格=预期股息的贴现价值之和，例如零增长模型。

　　(二)股票的市场价格

　　股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格。

　　股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

　　例2-6(2010年3月单选题)股票的市场价格总是围绕其( )波动。

　　A.内在价值 B.清算价值

　　C.票面价值 D.账面价值

　　【参考答案】A

　　(三)影响股票价格的因素

　　根据供求规律，价格是供求对比的产物，同时也是恢复供求平衡的关键变量。在任何价位上，如果买方的意愿购买量超过此时卖方的意愿出售量，股价将会上涨;反之，股价就会下跌。

　　从根本上说，股票供求以及股票价格主要取决于预期。

　　当然，某些特殊原因也可能产生股票的供求，比如为了夺取或保持公司控制权而买入股票，履行某种承诺(如期权到期行权)而买进股票。

　　三、影响股票价格的基本因素

　　自下而上的分析：公司经营状况、行业分析、宏观分析。

　　(一)公司经营状况

　　股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。

　　1.公司治理水平和管理层质量。

　　其重点在于监督和制衡。

　　2.公司竞争力。

　　最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。

　　3.财务状况。

　　(1)盈利性

　　衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。

　　稳定持久的主营业务利润比其他一次性或偶然性的收入更值得投资者重视。

　　(2)安全性

　　指公司偿债能力和破产风险的高低。主要比率：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。

　　(3)流动性

　　指公司资金链状况。

　　衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。

　　4.公司改组、合并。

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