第二节 股票的价值与价格

　　一、股票的价值

　　(一)股票的票面价值

　　又称面值，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为有面额股票。

　　平价发行、溢价发行;超额部分计入资本公积金账户

　　(二)股票的账面价值 (又称股票净值、每股净资产)：是每股股票所代表的实际资产的价值。

　　(三)股票的清算价值

　　实际清算价值往往低于其账面价值

　　(四)股票的内在价值(理论价值)

　　股票未来收益(影响因素很多)折算成现在的价值，决定股票的市场价格

　　二、股票的价格

　　(一)股票的理论价格(现值理论-内在价值)：以一定的必要收益率计算出来的未来收入的价值。

　　(二)股票的市场价格(与供求关系紧密相连)：股票在二级市场上交易的价格。

　　供求关系或买卖方力量强弱的转换是最直接的影响因素。

　　三、影响股票价格的因素

　　基本原则：价值决定价格，价格围绕价值上下波动。 价值取决于公司的经营状况，市场价格又要受供求关系影响。

　　(一)公司经营状况(公司治理水平与监管层质量、公司竞争力、财务状况、公司改组或合并等) P51

　　(二)行业与部门因素

　　1.行业分类。

　　2.行业分析因素。

　　3.行业生命周期。

　　(三)宏观经济因素

　　1、经济增长(与股价的关系)

　　2、经济周期循环：四个阶段与股价的关系

　　复苏阶段——股价回升;

　　高涨阶段——股价上涨;

　　危机阶段——股价下跌;

　　萧条阶段——股价低迷。

　　3、货币政策：三大法宝 P55

　　一般来说，提高法定准备金率、提高再贴现率、在公开市场出售证券回收流动性都会使股价下降;反之，则使股价上涨。

　　4、财政政策：财政支出，国债的发行，税率的改变;

　　5、市场利率

　　1)公司利润

　　2)证券投资的融资成本(证券市场资金面);

　　3)对股票的需求(投资工具的替代);

　　6、通货膨胀：

　　(1)适度通胀：股价上涨;

　　(2)过度通胀：股价下降;

　　7、汇率变化：进口和出口(本币贬值与升值对股价的影响)

　　8、国际收支状况：资金面;宏观经济政策

　　(四)其他因素

　　1、政治因素 (战争、政治事件、重大经济政策)

　　2、心理因素

　　3、稳定市场的政策与制度安排

　　临时停市、限制交易

　　4、人为操纵因素

　　5、不可抗力的自然灾害或不幸事件。

　　例题

　　1、一般来说，中央银行放松银根会导致股票价格( D )。

　　A、不变　B、不确定　C、下降　D、上升

　　2、一般来说，中央银行提高法定存款准备金率，会造成股票价格( A )。

　　A、下降　B.不变　C.上升　D.不确定