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　　第五章 金融衍生工具考纲分析

　　·掌握金融衍生工具的概念、基本特征、伴随的风险和按照基础工具的种类、产品形态、交易场所及交易方法等不同的分类方法。

　　·掌握金融衍生工具的分类。

　　·掌握现货、远期、期货交易的定义，基本特征和主要区别。

　　·掌握金融远期合约的概念和类型。

　　·掌握金融期货、金融期货合约的定义。

　　·掌握金融期货的集中交易制度、标准化期货合约和对冲机制、保证金制度、无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、每日价格波动限制及断路器规则等主要交易制度。

　　·掌握金融期货合约的主要类别。

　　·掌握沪深300股指期货合约的内容及交易规则。

　　·掌握金融期货的基本功能。

　　·掌握金融期权的定义和特征。

　　·掌握金融期权的主要种类。

　　·掌握权证的定义、分类、要素。

　　·掌握可转换债券的定义和特征。

　　·掌握可转换债券的主要要素。

　　·掌握附权证的可分离公司债券的概念与一般可转换债券的区别。

　　·掌握存托凭证的定义。

　　·掌握资产证券化的含义、主要种类。·掌握资产证券化的有关当事人。

　　·掌握结构化衍生产品的定义、类别、结构化金融衍生产品的收益与风险。

　　·熟悉金融衔生工具的发展动因、发展现状和发展趋势。

　　·熟悉金融期货交易与金融观货交易及远期交易的区别。

　　·熟悉金融期货与金融期权的区别。

　　·熟悉权证的发行、上市与交易。·熟悉存托凭证的优点。

　　要点解析

　　第一节 金融衍生工具概述

　　一、金融衍生工具的概念和特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　要点一

　　金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。

　　这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等)，也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。

　　要点二

　　1998年，美国财务会计准则委员会(简称“FASB”)所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件。

　　要点三

　　2001年，国际会计准则委员会发布的第39号会计准则《金融工具：确认和计量》和2006年2月我国财政部颁布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》均基本沿用了FASBl33号的衍生工具定义。

　　1.独立衍生工具。衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。

　　独立衍生工具有下列特征：

　　(1)其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系;

　　(2)不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资;

　　(3)在未来某一日期结算。

　　要点四

　　2.嵌入式衍生工具。这是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。要点五

　　(二)金融衍生工具的基本特征1.跨期性。

　　【解释】约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。

　　2.杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。例如，若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小博大的效果。

　　【例题1·单项选择题】

　　若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的()倍。

　　A.5

　　B.10

　　C.20

　　D.50

　　【答案】c

　　3.联动性。金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。

　　4.不确定性和高风险性。

　　【解释】金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度。

　　金融衍生工具还伴随着以下几种风险：(1)信用风险;(2)市场风险;(3)流动性风险;(4)结算风险;(5)操作风险;(6)法律风险。

　　【例题2·不定项选择题】

　　下列对金融衍生]：具基本特征的叙述错误的有( )。

　　A.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量

　　紧密联系、规则变动

　　B.金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具

　　C.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投资性和高风险性

　　D.金融衍生工具的交易结果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【答案】CD

　　二、金融衍生工具的分类

　　( 一)按照产品形态分类

　　1.独立衍生工具。

　　2.嵌入式衍生工具。

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