2、美国存托凭证ADR 的交易

　　(1)市场交易：美国市场的ADR 持有者之间的买卖，在存券银行过户，在存券信托公司清算

　　(2)取消：国内无买家时，委托基础证券发行国的经纪人卖出

　　(六)存托凭证在中国的发展

　　1、我国公司发行的存托凭证

　　涵盖了三类：发一级存托凭证的有两类——一类是含B股的国内上市公司如氯碱化工、二纺机、深深房等

　　2004年前只有在香港上市的中华汽车发行过第二级存托凭证，其成为中国网络公司进入NASDAQ的主要形式。

　　发行三级存托凭证的公司均在我国香港交易所上市

　　2、我国公司发行存托凭证的阶段和行业特征

　　(1)1993---1995年 中国棋也在美国发行存托凭证

　　(2)1996---1998年 基础设施类存托凭证渐成主流

　　(3)2000---2001年 高科技公司和大型国有企业成功上市

　　(4)2002年以来,大型国企、民营企业

　　二、资产证券化和证券化产品

　　(一)定义：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易的证券的一种融资形式。传统的证券发行以企业为基础，而资产证券化是以特定的资产吃为基础发行证券。

　　(二)自产证券化种类与范围

　　1、根据基础资产分类：不动产证券化、应收帐款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化(如高速公路收费)、债券组合证券化等

　　2、按照证券化地域分类：境内自产证券化、离岸资产证券化

　　3、按证券化的属性不同：股权型资产证券化、债券型子产证券化、混合型子产证券化

　　(三)资产证券化的有关当事人

　　1、发起人。

　　2、特定目的机构或特定目的的受托人

　　3、资产和资产存管机构

　　4、信用增级机构

　　5、信用评级机构

　　6、承销人

　　7、证券化产品投资者

　　(四)资产证券化流程与结构

　　(五)中国资产证券化的发展

　　1、20世纪90年代三亚市开发建设总公司：房地产证券化

　　2、2005年以来，建行和国家开发银行(P147页图表)试点：银行间的资产证券化

　　3、2005年12月21日，内地第一只房地产信托投资基金(REITs)——广东越秀房地产投资信托基金在香港交易所上市

　　三、结构化金融衍生产品

　　(一)结构化金融衍生产品定义：运用金融工程结构化方法，将若干基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品

　　(二)结构化金融衍生产品类别

　　1、按联结的金融基础产品分类：股权联结型产品(其收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系)、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品。

　　2、按收益保障性分类：收益保证性和非收益保证性

　　3、按发行方式分类：公开募集的结构化产品和私募结构化产品

　　(三)结构化金融衍生产品发展前景

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