二、金融期权的分类

　　(一)按照选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权

　　看涨期权也被称为“认购权”，指期权的买方具有在约定期限内(或合约到期日)按协定价格(也被称为“敲定价格”或“行权价格”)买入一定数量基础金融工具的权利。交易者之所以买入看涨期权，是因为他预期基础金融工具的价格在合约期限内将会上涨。如果判断正确，按协定价格买人该项金融工具并以市价卖出，可赚取市价与协定价格之间的差额;如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。

　　看跌期权也被称为“认沽权”，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利。交易者买入看跌期权，是因为他预期基础金融工具的价格在近期内将会下跌。如果判断正确，可从市场上以较低的价格买入该项金融工具，再按协定价格卖给期权的卖方，将赚取协定价格与市价的差额;如果判断失误，则放弃行权，损失期权费。

　　(二)按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权

　　欧式期权只能在期权到期日执行;美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行;修正的美式期权也被称为“百慕大期权”或“大西洋期权”，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。

　　【例题1·单选题】只能在期权到期日行使的期权是(　)。

　　A.看涨期权

　　B.看跌期权

　　C.欧式期权

　　D.美式期权

　　『正确答案』C

　　『答案解析』欧式期权只能在期权到期日执行。

　　【例题2·判断题】欧式期权可以在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行(　)。

　　A.正确　　B.错误

　　『正确答案』B

　　『答案解析』欧式期权只能在期权到期日执行。

　　(三)按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。

　　1.股权类期权：与股权类期货对比记忆

　　包括单只股票期权、股票组合期权、股票指数期权。

　　2.利率期权

　　利率期权合约通常以政府短期、中期、长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为基础资产。

　　3.货币期权

　　4.金融期货合约期权

　　5.互换期权

　　后两种期权基础资产是期货不具备的种类

　　奇异类期权，例如：任选期权、百慕大期权、障碍期权和平均期权。

　　三、金融期权的基本功能：套期保值和价格发现

　　金融期权与金融期货有着类似的功能。从一定的意义上说，金融期权是金融期货功能的延伸和发展，具有与金融期货相同的套期保值和发现价格的功能，是一种行之有效的控制风险的工具。

　　四、权证

　　权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

　　权证与交易所交易期权的主要区别在于：交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约，具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成期权系列进行交易，而权证则是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。

　　(一)权证的分类

　　1.按基础资产分类

　　分为：股权权证、债权类权证以及其他权证。

　　目前我国证券市场推出的权证均为股权类权证，其标的资产可以是单只股票或股票组合(如ETF)。

　　2.按基础资产的来源分类

　　分为：认股权证和备兑权证。

　　认股权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人。

　　备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的股本。目前创新类证券公司创设的权证均为备兑权证。

　　3.按持有人权利分类

　　分为：认购权证和认沽权证。

　　4.按行权的时间分类

　　分为：美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。

　　5.按权证的内在价值分类

　　分为：平价权证、价内权证和价外权证。(二)权证的要素

　　1.权证类别

　　2.标的

　　3.行权价格

　　4.存续时间

　　5.行权日期

　　6.行权结算方式

　　7.行权比例

　　(三)权证发行、上市与交易

　　1.权证的发行

　　由标的证券发行人以外的第三人发行并上市的权证，发行人应提供履约担保：

　　(1)通过专用账户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保;

　　履约担保的标的证券数量=权证上市数量×行权比例×担保系数

　　履约担保的现金金额=权证上市数量×行权价格×行权比例×担保系数

　　担保系数由交易所发布并适时调整。

　　(2)提供经交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。

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