第三节　证券市场的产生与发展

　　一、证券市场的产生

　　产生原因：

　　(一)社会化大生产和商品经济的发展，客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款不能满足巨额资金需求。

　　(二)股份制的发展：股份公司的建立、公司股票和债券的发行，为证券市场产生和发展提供了现实基础和客观要求。

　　(三)信用制度的发展：证券市场的产生成为必然。信用工具一般有流通变现的要求，要求有流通市场。货币资本和产业资本相分离。

　　二、证券市场的发展阶段(五大阶段)

　　(一)萌芽阶段

　　1602年，世界上第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立;

　　1698年，柴思胡同——乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在此交易而闻名;

　　1773年，英国第一家证券交易所在该咖啡馆(乔纳森咖啡馆)成立;1802年获得英国政府批准;

　　1790年，美国第一个证券交易所在费城成立;

　　1792年5月17日，华尔街梧桐树协定，订立最低佣金标准以及其它交易条款;

　　1793年，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易;1817 年更名为纽约证券交易会， 1863年更名为纽约证券交易所;纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易，之后股票交易盛行。

　　(二)初步发展

　　股份公司数量大增(以英国为例，1911-1920年 64 000家，1921-1930年86 000家);

　　至此90%的资本处于股份公司的控制之下;1921-1930年全世界共发行有价证券6 000亿法郎。

　　(三)停滞阶段：1929-1933年经济大危机。

　　(四)恢复阶段：二战以后-20世纪60年代。

　　(五)加速发展阶段：20世纪70年代。重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值/GDP)的提高。

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