第四节 国际债券

　　一、国际债券概述

　　要点三十一

　　(一)国际债券的定义

　　【解释】国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。国际债券的发行人主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组织等。国际债券的投资者主要是银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然人。

　　要点三十二

　　(二)国际债券的特征

　　1.资金来源广、发行规模大。发行国际债券是在国际证券市场上筹措资金，发行对象为各国的投资者，因此，资金来源比国内债券广泛得多。

　　2.存在汇率风险。发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。

　　3.有国家主权保障。在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终偿债的承诺保证。

　　4.以自由兑换货币作为计量货币。国际通用货币有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎。

　　二、国际债券的分类

　　要点三十三

　　(一)外国债券

　　【解释】外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券，它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。

　　提示：在美国发行的外国债券被称为“扬基债券”。在日本发行的外国债券被称为“武士债券”。2005年2月18日，中国人民银行、财政部、国家发改委和中国证监会联合发布了《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》，允许符合条件的国际开发机构在中国发行人民币债券。

　　2005年10月，中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银彳j在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券被命名为“熊猫债券”。

　　【例题1·单项选择题】

　　下列关于外国债券的论述中，正确的是(　)。

　　A.在日本发行的外国债券被称为扬基债券

　　B.在美国发行的外国债券被称为武士债券

　　C.外国债券是指某一国借款人在本国发行以外国货币为面值的债券

　　D.债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场属于另一个国家

　　【答案】D

　　【例题2·判断题】

　　外国债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。(　)

　　A.正确

　　B.错误

　　【答案】B

　　要点三十四

　　(二)欧洲债券

　　【解释】欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券.目前，欧洲债券已成为各经济体在国际资本市场上筹措资金的重要手段。

　　欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。由于它不以发行市场所在国的货币为面值，故也被称为“无国籍债券”。

　　欧洲债券票面使用的货币一般是可自由兑换的货币，主要为美元，其次还有欧元、英镑、日元等;也有使用复合货币单位的，如特别提款权。

　　欧洲债券与外国债券的区别如下。

　　第一，在发行方式方面，外国债券一般由发行土地所在国的证券公司、金融机构承销，而欧洲债券则由一家或几家大银行牵头，组织十几家或几十家国际性银行在一个国家或几个国家同时承销。

　　第二，在发行法律方面，外国债券的发行受发行地所在国有关法规的管制和约束，并且必须经官方主管机构批准，而欧洲债券在法律上所受的限制比外国债券宽松得多，它不需要官方主管机构的批准，也不受货币发行国有关法令的管制和约束。

　　第三，在发行纳税方面，外国债券受发行地所在国的税法管制，而欧洲债券的预扣税～般可以豁免，投资者的利息收入也免缴所得税。

　　【例题3·单项选择题】

　　龙债券利率的确定基准是()。

　　A.美国联邦基金利率

　　B.伦敦银行同业拆借利率

　　C.新加坡银行同业拆借利率

　　D.香港银行同业拆借利率

　　【答案】B

　　三、亚洲债券市场

　　亚洲债券是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券。

　　亚洲债券市场就是亚洲债券发行、交易和流通的市场，是以亚洲地区为主的区域性债券市场。

　　2003年6月第二次亚洲合作对话(简称“ACD”)外长非正式会议通过了旨在发展亚洲债券市场的《清迈宣言》、2002年9月由中国香港提出的“发展资产证券化和信用担保市场”倡议、东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织(简称“EMEAP”)成立的亚洲债券基金、东盟一中日韩(10+3)各成员国在整合上述倡议的基础上提出的统一“促进亚洲债券市场发展倡议”(简称“ABMl”)等。

　　【例题4·不定项选择题】“熊猫债券”( )。

　　A.是国际多边金融机构在中国发行的人民币债券

　　B.是国际多边金融机构在中国发行的美元债券

　　C.属于欧洲债券

　　D.属于外匡债券

　　【答案】AD

　　四、我国的国际债券

　　我国在国际市场筹集资金发行的债券品种包括：政府债券、金融债券、可转换公司债券。

　　(一)政府债券

　　1987年10月，财政部在德国法兰克福发行了3亿马克的公募债券，这是我国经济体制改革后政府首次在国外发行债券：

　　(二)金融债券

　　1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了l00亿日元的债券。

　　(三)可转换公司债券

　　到2001年年底，南玻8股转券、镇海炼油、庆铃汽车H股转券、华能国际N股转券4种可供境外投资者投资的券种已先后发行。

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