二、场外交易市场

　　(一)场外交易市场的定义和特征

　　1.场外交易市场的定义。

　　【解释】场外交易市场是证券交易所以外的证券交易市场的总称，在证券市场发展初期，许多有价证券的买卖都是在柜台上进行的，因此被称为“柜台市场”或“店头市场”。随着通信技术的发展，目前许多场外市场交易并不直接在证券经营机构柜台前进行，而是由客户与证券经营机构通过电话、电传、计算机网络进行交易，故又被称为“电话市场”、“网络市场”。2.场外交易市场的特征如下。

　　(1)挂牌标准相对较低。

　　(2)信息披露要求更低，监管较为宽松。

　　(3)交易制度通常采用做市商制度。

　　【例题8·判断题】

　　场内交易市场是没有固定场所的无形市场。( )

　　A，正确

　　B.错误

　　【答案】B

　　【例题9·单项选择题】

　　场外市场价格决定的主要方式有()。

　　A.公开竞价

　　B.集合竞价

　　C.协商议价

　　D.连续竞价

　　【答案】C

　　【例题10·不定项选择题】

　　场外交易市场的特征有 ( )。

　　A.是一个高度组织化、制度化的市场

　　B.组织方式采取做市商制

　　C.是一个分散的无形市场

　　D.是一个拥有众多证券种类的市场

　　【答案】BCD

　　(二)场外交易市场的功能

　　1.拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境。

　　2.为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所。

　　3.提供风险分层的金融资产管理渠道。

　　(三)我国的场外交易市场

　　1.银行间债券市场。全国银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(简称“交易中心”)和中央国债登记结算有限责任公司(简称“中央登记公司”)的，面向商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。交易中心是中国人民银行直属事业单位。

　　(1)组织构架，交易中心总部设在上海;(2)发展过程;(3)人民币债券交易。

　　2.代办股份转让系统。代办股份转让系统又被称为“三板市场”。目前，在代办股份转让系统挂牌的公司大致可分为两类：一类是原STAQ(全国证券交易自动报价系统)、NET(全国证券交易系统)挂牌公司和沪、深证券交易所退市公司，这类公司按其资质和信息披露履行情况，其股票采取每周集合竞价1次、3次或5次的方式进行转让;另一类是非上市股份有限公司的股份报价转让，目前主要是中关村科技园区高科技公司，其股票转让主要采取协商配对和定价委托的方式进行成交。

　　代办股份转让系统的主要功能是为非上市中小型高新技术股份公司提供股份转让服务，同时也为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，并解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。

　　代办股份转让系统是一个以证券公司及相关当事司股份为核心业务的股份转让平台。

　　3.债券柜台交易市场。

　　【解释】债券柜台交易市场又称柜台记账式债券交易业务，是指银行通过营业网点(含电子银行系统)与投资人继续债券买卖，并办理相关托管与结算等业务的行为。

　　要点二十四

　　柜台交易具有以下特点：一是为个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条件，二是场外交易的覆盖面和价格形成机制不受限制，三是有利于商业银行低成本、大规模地买卖公债等，四是有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。

　　要点二十五

　　银行债券柜台交易也将为商业银行带来现金流。一是债券交易佣金收入;二是债券买卖价差;三是可能获得债券发行的分销费。

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