二、场外交易市场

　　(一)场外交易市场的定义和特征

　　1.场外交易市场的定义。场外市场，又被称为“柜台市场”或“店头市场”，是分散在各个证券商柜台的市场，无集中交易场所和统一交易制度。但是，随着信息技术的发展，证券交易的方式逐渐演变为通过网络系统将订单汇集起来，再由电子交易系统处理，场内市场和场外市场的物理界限逐渐模糊。

　　2.场外交易市场的特征

　　(1)挂牌标准相对较低，通常不对企业规模和盈利情况等作要求。场外交易市场通常是各国和地区资本市场体系中较低的一个层次，在其中挂牌的公司通常是无法达到交易所上市要求的公司，这些公司的普遍特点是成长性较强，具有一定发展潜力，同时也存在规模较小、盈利能力差、经营状况不太稳定等情况。

　　(2)信息披露要求较低，监管较为宽松。为适应挂牌公司规模较小，对信息披露、财务审计等挂牌相关费用承受力弱的特点，场外交易市场通常对其信息披露频率和内容要求较低，监管较为宽松，市场透明度不及交易所市场。

　　(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫报价驱动制度，是指做市商向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商交易。相对于交易所市场常用的竞价交易制度，场外交易市场的投资者无论是买入还是卖出股票，都只能与做市商交易，即在一笔交易中，买卖双方必须有一方是做市商。

　　(二)场外交易市场的功能

　　场外交易市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，主要具备以下功能：

　　1.拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境。不同融资渠道的资金具有不同的性质和相互匹配关系，优化融资结构对于促进企业发展、保持稳定的资金供给至关重要。

　　2.为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所。

　　3.提供风险分层的金融资产管理渠道。资本市场是风险投资市场，不同投资人具有不同的风险偏好。

　　(三)我国的场外交易市场

　　1.银行间债券市场。我国银行间债券市场依托中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司进行交易。交易中心为中国人民银行直属事业单位。

　　主要职能是：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易;办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督;提供网上票据报价系统;提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务;开展经人民银行批准的其他业务。

　　2.代办股份转让系统。代办股份转让系统，又称三板市场，是指经中国证券业协会批准，具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务的服务转让平台。它以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托证券交易所和登记结算公司的技术系统，以证券公司代理买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台。代办股份转让系统由中国证券业协会负责自律性管理，以契约明确参与各方的权利、义务和责任。

　　例6一11(2012年3月考题·多选题)

　　我国的场外交易市场有(　　)。

　　A.电话市场

　　B.计算机网络市场

　　C.银行间债券市场

　　D.代办股份转让系统

　　【参考答案】CD

　　【解析】我国的场外交易市场主要有银行间债券市场和代办股份转让系统。

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