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　　金融期权和期权类金融衍生产品

　　一、金融期权的定义和特征

　　1、定义：期权又称选择权，金融期权是以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式，购买者在向出售者支付一定费用后，即获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量某种金融工具的权利

　　2、金融期货和金融期权的区别

　　①基础资产不同：凡可作金融期货的金融工具都可作期权交易，可作期权交易的金融工具未必可作期货交易。有金融期货期权，无金融期权期货。金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产，金融期权合约本身也可以作为金融期权的基础资产，称为“复合期权”

　　②交易者权利义务的对称性不同：金融期货双方各有权利义务，金融期权买方只有权利无义务，卖方只有义务没有权利

　　③履约保证不同：金融期货有结算准备金和交易保证金(双方缴纳)，金融期权只有卖方要缴纳保证金，买方无义务所以不需缴保证金

　　④现金流转不同：金融期货盈亏双方有现金流动，金融期权在支付期权费后双方没有资金流转

　　⑤盈亏特点不同：金融期货双方潜在的盈利和亏损是无限的，金融期权买方的潜在亏损是有限的，限于期权费，可能的盈利是无限的，期权卖方的盈利是有限的限于期权费，可能的损失是无限的套期保值的作用和效果不同：金融期货是保值不亏不赚，金融期权如价格发生不利变动，套期保值者可以执行期权来避免损失，如价格发生有利变动，可以放弃期权来保护利益

　　二、金融期权的分类

　　1、按选择权的性质分为看涨期权、看跌期权

　　①看涨期权：又称“认购权”，指期权买方具有在约定期限内按约定价格买入基础工具的权利

　　②看跌期权：又称“认沽权”，指期权买方具有在约定期限内按约定价格卖出基础工具的权利

　　2、按合约规定的履约时间不同，分为欧式期权、美式期权、修正的美式期权

　　①欧式期权：只能在期权到期日行权

　　②美式期权：可在期权到期日或到期日前任何一个营业日行权

　　③修正的美式期权：又称“百慕大期权”、“大西洋期权”，可在期权到期日前的一系列规定日起行权

　　3、按金融期权基础资产性质的不同，分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权

　　(1)股权类期权：包括 3 种类型：单只股票期权、股票组合期权、股票指数期权

　　①单只股票期权：又称“股票期权”，指买方支付期权费后，取得在约定时间按约定价格买入或卖出一定数量股票的权利

　　②股票组合期权：以一篮子股票为基础资产的期权，如交易所交易基金(ETF)的期权

　　③股票指数期权：以股票指数为基础资产，买方支付期权费后取得在约定期限内以约定指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利

　　(2)利率期权：利率工具为基础资产的期权，债券、存单

　　货币期权：又称外币期权、外汇期权，以外汇资产为基础工具的期权

　　(3)金融期货合约期权：以约定价格买卖特定金融期货合约的权利

　　(4)互换期权：以规定条件与交易对手进行互换交易的权利

　　4、奇异型期权：场外交易期权，例如：

　　①任选期权：两种基础资产，择优执行其中一种

　　②百慕大期权：在规定的一系列时点行权

　　③障碍期权：对行权设置一定条件

　　④平均期权：行权价格取基础资产在一段时间内的平均值

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