(三)宏观经济与政策因素

　　宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。

　　1.经济增长

　　当一国或地区的经济运行势态良好时，大多数企业的经营状况也较良好，它们的股价会上升;反之股价会下降。

　　2.经济周期循环

　　社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。

　　3.货币政策

　　中央银行一旦实行宽松的货币政策，资金面就会宽松，可贷资金就会增加，股价趋于上涨。

　　(1)中央银行提高法定存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，股份下降;中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，股份上升。

　　(2)中央银行通过采取再贴现政策手段，提高再贴现率，收紧银根，使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋紧;它的提高必定使市场利率随之提高。

　　(3)中央银行通过公开市场业务大量出售证券，收紧银根，在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应，使证券价格下降。

　　4.财政政策

　　财政政策对股票价格的影响包括：

　　第一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展。

　　第二，通过调节税率影响企业利润和股息。

　　第三，干预资本市场各类交易适用的税率，如利息税、资本利得税、印花税等。

　　第四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股价。

　　5.市场利率

　　(1)绝大部分公司都负有债务，利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股价下降;利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股价上升。

　　(2)利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降。若利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股价上升。

　　(3)利率提高，一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。

　　6.通货膨胀

　　通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场价格的作用。

　　例2—7(2012年3月考题·单选题)

　　严重的通货膨胀会使股价(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.保持稳定

　　D.不受影响

　　【参考答案】B

　　【解析】当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加，使得利润减少，引起股价下降。

　　7.汇率变化

　　传统理论认为，汇率下降即本币升值，不利于出口而有利于进口;汇率上升即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。

　　8.国际收支状况

　　一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会下跌;反之，股价会上涨。

　　四、影响股票价格的其他因素

　　(一)政治及其他不可抗力的影响

　　包括：战争;政权更迭等政治事件;政府重大经济政策的出台;国际社会政治经济的变化;自然灾害。

　　(二)心理因素

　　(三)稳定市场的政策和制度安排

　　(四)人为操纵因素(会引起股票价格短期的剧烈波动)

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