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　　《投资管理基础》第二章第二节 权证的价值

　　考点精析

　　1.当认股权证行权时，标的股票的市场价格一般高于其行权价格。认股权证在其有效期内具有价值。

　　2.认股权证的价值可以分为两部分：内在价值和时间价值;一份认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和。

　　(1)认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例，用公式表示为： 认股权证的内在价值=Max{(普通股市价-行权价格)×行权比例，0}

　　当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值等于0。

　　(2)认股权证的时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值。

　　精选考题

　　1. 以下关于认股权证的时间价值说法正确的是( )

　　A指权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含价值

　　B当标的资产的市场价格低于行权价格时，时间价值等于零

　　C等于认购差价乘以行权比例

　　D指权证持有者执行权证时可以获得的收益

　　参考答案：A

　　解析：认股权证的时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值;认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例，当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值等于0。

　　2. 下列关于权证的价值说法错误的是( )。

　　A认股权证总是具有价值

　　B认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和

　　C认股权证的内在价值= Max{(普通股市价一行权价格)×行权比例，0}

　　D当标的资产的市场价格低于行权价格时，权证的内在价值等于0

　　参考答案：A

　　解析：认股权证的价值可以分为两部分：内在价值和时间价值。一份认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和。认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例，用公式表示为：认股权证的内在价值=Max{(普通股市价-行权价格)×行权比例，0｝，当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值等于0。所以A项说法错误。

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