QDII基金解除与境外投资顾问的协议已不是新鲜事，日前长盛环球景气行业就宣布炒了境外投顾的鱿鱼，QDII再现单飞。不过，近年来QDII基金新生不断，长盛基金却再无新品，并且在规模越来越迷你、业绩稍现起色的背景下，长盛环球景气行业的单飞能否顺利，还着实有待检验。

　　QDII再现单飞

　　2013年的最一个交易日，长盛基金宣布旗下QDII基金长盛环球景气行业大盘精选股票基金解除投资顾问协议的公告，这似乎也意味着这只成立三年半的QDII基金开始“单飞”了。不过让人担心的，这只业绩刚刚有所起色、规模萎缩至0.5亿份以下的基金，能够飞得更好吗?

　　长盛环球景气行业成立于2010年5月，成立之初，聘用高盛资产管理有限责任合伙为投资顾问。不过，成立的前两年，该基金业绩表现不理想。2011年长盛环球景气行业净值下跌21.43%，同类27只基金的平均跌幅为17.39%;2012年该基金净值上涨9.17%，同类51只基金平均上涨10.52%，连续两年跑输同类平均水平。2013年，该基金业绩出现起色，以17.93%的涨幅排在同类72只基金第19位。就在业绩刚刚向好之后，该基金即宣布解除投顾协议。

　　另一方面，在前两年业绩走低的同时，其规模也在不断缩减。或许是因为首募时有“水分”，2010年第三季度，成立不到半年，该基金的份额就由首募时的3.399亿份骤降至1.4亿份，缩水近6成。2010年末，其份额就降至1亿份以下，为0.75亿份。此后，该基金份额一直徘徊于0.5亿份左右。2013年三季度末更进一步降至0.49亿份。这样的现状下，单飞似乎有点让人担忧。

　　管理费率高企

　　对于长盛基金解除投资顾问协议的原因，据一位长盛基金的内部人士称，是因为“近几年来长盛环球景气行业的投资运作实质上基本是由公司内部在进行。”不过，如果长盛环球景气行业的实质运作是由长盛基金自己“操刀”，那为何不早解除协议省去支付投顾的管理费呢?

　　数据显示，现在的QDII基金中，管理费率最高的为1.85%，第二档次的则为1.8%，共有约30只基金，长盛环球景气行业即执行的这一标准，其余同管理费率的基金也有不少仍然聘请着境外投资顾问。基金管理费按前一日基金资产净值的1.8%计提，其中就包括了境外投资顾问费。而相比之下，QDII基金中管理费率最低的为0.6%，另外还有不少基金按0.75%、0.8% 提取，这些多为2012年以来新成立的QDII基金，且并未聘用投顾。

　　对比之下就可以看到，境外投顾的管理费在基金管理费中占据着不小的比重。以长盛环球景气行业2013年半年报为例，2012年上半年，该基金实现利润174.6万元，而其管理费就高达44.59万元，相当于利润的四分之一。

　　分析人士表示，除了具备了一定的海外投资管理能力以外，较高的费用也有可能成为解除协议的原因之一。

　　单飞表现待考验

　　对于投资者来说，解除投顾的原因或在其次，或许相比之下更为重要的是解除投顾之后的业绩将会如何表现。

　　从2007年首只QDII基金诞生开始，境外投顾就在其成长经验的积累中扮演了一个不可或缺的角色，最早成立的一批QDII基金成立之初几乎都聘用了境外投资顾问，有的投资顾问来自基金公司的外方股东，有的则是全球比较知名的资产管理公司。一位分析人士告诉记者：“QDII成立之初，聘请境外投顾一方面是为了使这种新生事物能够顺利生存下来，适应海外市场，另一方面也有利于国内的管理人培训海外投资的能力。”

　　而自2009年2月工银瑞信中国机会全球配置基金解除与境外投资顾问的合同协议之后，单飞的QDII基金也开始多了起来。随后，华夏全球精选、嘉实海外中国股票、华宝兴业中国成长等基金相继解除了与境外投顾的协议。“总体来说，我们认为国内公募基金投资管理QDII基金的经验已日渐丰富，放弃境外投顾是大趋势。不过，具体还要看各公司的水平。”上述分析人士表示。

　　从长盛环球景气行业2013业绩来看，似乎还不错。不过这样的势头能否持续下去仍存疑问。而且自该基金成立之后，长盛基金再未发行QDII基金，而近两三年来已有更多QDII诞生，无论是从基金公司做QDII产品的意愿，还是QDII基金的投研实力来看，似乎都没有强大的表现，在此背景下，长盛环球景气行业能否继续在全球市场顺利航行，恐怕还有很大的疑问。

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