上周五美股震荡，道指上涨0.25%，纳指下跌0.5%，标普下跌0.39%，欧洲主要国家股市收涨。纽约原油期货上涨41美分，涨幅为0.4%，报每桶94.37美元;纽约黄金期货上涨11.7美元，涨幅为0.9%，报每盎司1251.9美元。

　　国家统计局今日将公布2013年国民经济运行情况，初步核算，全年国内生产总值568845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%，符合市场7.7%左右的预期。

　　雾霾天气再度成为近期召开的地方两会最大焦点，今年包括湖北、四川、石家庄等省市首次将治理雾霾写入政府工作报告，北京更是首次将PM2.5降幅作为年度工作目标，计划未来投入7600亿元治理PM2.5，约占该市去年上半年GDP的83%。早盘，环保板块大涨，先河环保涨停。

　　今日上证综指开盘2001.89点，低开3.06点，股指窄幅震荡，盘中跌破2000点关口，截至10：30，沪指报1999.74点，下跌5.37点，跌幅0.26%，成交207.20亿;深成指报7530.36点，下跌14.71点，跌幅0.20%，成交384.76亿。

　　盘面上，两市跌多涨少，网络彩票、空气治理、种业、脱硫脱硝、污水处理等板块涨幅居前，采掘、智能家居、智能制造、配电网等板块下跌。七喜控股、神州泰岳、鸿博股份、先河环保、海隆软件、汇冠股份、科冕木业、安妮股份等8只股票涨停，涪陵榨菜、东安动力跌停。

　　市场人士分析，沪指低开低走，盘中跌破2000点心理关口，大盘指数目前在2000点附近遇支撑走出下跌抵抗平台，但结合上证50及深成指走势看，破位下跌迹象明显，指数层面的调整仍有延续空间，下方关注1950点支撑。结合技术面指标进入超跌区域，短期市场下跌步入中后期，继续控制仓位待市场企稳信号。

　　不破不立 大盘料坠“黄金坑”

　　上周A股市场弱势震荡，2000点大关已经岌岌可危。上周五，2014年期指首个合约IF1401交割，但当日四个合约全线下跌，主力合约失守此前支撑较强的2200点整数关口。尽管上证综指死守2000点，但对应的股指期货已经跌破2200点整数关口，短期股指将延续弱势。按照A股运行的惯性规律考量，本周沪指跌破2000点将是大概率事件。

　　“新股”无疑成为导致市场信心不足的重要因素。打新政策几番修改，虽然解决了诸如摇号专业户、资金超募等部分历史遗留问题，但同时也带来了沪市冷落、投资者认购现金不足、老股东巨额套现等新问题。由于新股上市并未给市场带来新气象，投资者信心下降，抛售压力加大。从资金供求关系看，新股高速扩容的负面效应逐步显现，这加剧了资金供求关系失衡的局面，投资者只能抓小放大。

　　在经历了一周的打新之后，本周一又有多只新股发行，这将对市场资金面再次形成考验，股指重心大概率会逐步下移。但整体来看，本周新股发行压力前紧后松，大盘从中随时可能迎来反弹契机，因此对跌破2000点整数关口也不宜过度悲观。

　　流动性方面，据央行数据显示，我国2013年12月外汇占款增加2728.8亿元，为连续第5个月正增长;12月末财政性存款余额为30134.92亿元，环比减少14603.4亿元。外汇占款的增加和财政性存款的减少为12月份市场带来了17332.2亿元的流动性，这改善了公开市场的流动性状况。最近三周央行在公开市场未进行任何操作，春节前如果央行仍不采取公开市场操作平抑流动性，短期市场资金面将继续呈现偏紧的格局。

　　今日消息面上，首当其冲的是中共中央、国务院近日印发了《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》，其中提出要加快加快推进农业现代化。具体包括：抓紧构建新形势下的国家粮食安全战略、完善粮食等重要农产品价格形成机制、完善农田水利建设管护机制等多个方面，强调市场在资源配重的作用，农林牧渔板块有望迎来行情。

　　此外，在在投资策略上，半仓操作的时点正在到来。尤其值得注意的是，不少大盘蓝筹股实际上已经进入“安全区”。以银行股为例，春节前A股市场仍将受新股扩容、流动性紧张的双重压制，沪指能否在跌破2000点后迎来超跌反弹行情，还需要密切关注银行股的表现。目前银行板块整体估值已经低于5倍，在大多数银行股破净情况下，股价向上反弹的要求也较为迫切。本周后半周新股发行压力骤减，大盘出现先抑后扬的概率显著增大，而引领的力量或正是出自低估值蓝筹。(.中.证.投.资)

　　"打新"搅乱预期 探底时间延长

　　在上周的横盘整理期，部分周期股脉冲一度令风格转换的呼声再起，但是随着有色、钢铁等板块的再度回落，上证综指重新考验2000点，周跌幅达0.41%。而创业板却依旧牛劲十足，虽然冲击历史新高未果，但是全周涨幅依然高达3.41%。笔者认为，由于市场信心不足，即使个别权重护盘，2000点整数关口也很难保住。

　　首先，打新令市场预期混乱，喜新厌旧导致市场抛售压力加大。新股IPO重启，新股定价过高问题依然没有解决。为了解决新股发行市盈率过高的问题，监管部门严查新股定价过程中的报价环节以及利益输送的可能性，提示了新股市盈率过高等措施。但是新股市盈率下降依然需要一个过程，其中如何监管网下配售部分的巨大利益还是难点重点所在。

　　众所周知，加大监管力度严防打新过程中的利益输送无疑是正确的，但是监管成本极高，而且很难长期依靠运动式稽查来解决。此外，为了解决资金超募问题，又出现了存量老股东巨额套现的问题，因而形成了两难的局面。另外，新股市值配售还需要足额现金申购也备受市场质疑，一些满仓的中小投资者面临着是放弃新股认购还是斩仓认购新股的艰难选择。总之，新股改革新政解决了诸如摇号专业户、资金超募等部分历史遗留问题，但同时也带来了沪市冷落、投资者认购现金不足、老股东巨额套现等新问题。由于投资者预期混乱，新股上市并未给市场带来新气象，投资者信心下降，抛售压力加大。从资金供求关系看，新股高速扩容的负面效应逐步显现，这加剧了资金供求关系失衡的局面，投资者只能抓小放大。在经历了一周的打新之后，本周一又有八只新股发行，这将对市场资金面再次形成考验，在总体资金偏紧的背景下，新股高速扩容无疑导致市场资金净流出，股指重心大概率会逐步下移。

　　其次，利率市场化正在提速，存款利率变相提高导致市场利率上行，这对经济复苏不利。近期市场最关注的一个话题就是天弘基金凭借货币市场基金一举取代华夏基金成为管理规模最大的基金管理公司。截至1月15日，阿里巴巴旗下天弘基金推出的余额宝7个月规模就超过2500亿元，平均每分钟资金净申购300万元。天弘基金规模的快速扩容并未引发基金业的热议，相反在互联网金融界引起剧烈反响，腾讯等相继推出类似理财通产品。不仅互联网金融，银行业的危机意识被唤醒，也都开始加入到货币市场战团中来。互联网金融快速发展对银行的冲击最大。由于互联网金融的高速发展，银行储蓄通过各种"宝"购买货币市场基金进入货币市场，获取5-7%的收益，相比活期储蓄高出十几倍。中国银行业的主要盈利仍然来自于息差收入，如果银行被迫跟随推出类似理财产品，势必导致储蓄端成本的大幅飙升，倒逼银行提高贷款利率，在中国经济不景气的背景下，贷款利率的提高意味着呆坏账的上升。由此看来，银行业未来息差可能会大幅收窄，这将导致银行盈利下降。总之，互联网金融的快速发展引发活期储蓄搬家，银行业未来被迫提高贷款利率。如果市场利率持续上行，不仅对股市造成冲击，对实体经济回暖打击更大。

　　从市场表现看，蓝筹股表现远逊于成长股。从市场自身看，成交量日渐萎缩并且进一步流向创业板，这并不支持蓝筹股行情的开展。从基本面看，经济上行乏力，去产能、去杠杆导致蓝筹股缺乏业绩支持。不仅有色、煤炭等板块持续走弱，银行、地产等低估值品种走势也都相当疲弱。与此相反，市场活跃资金只能重复2013年的主题投资套路，借助政策继续深度挖掘成长股的机会。当然，在新股高速扩容的背景下，无论是蓝筹股还是成长股，都会受到不同程度冲击，仅是早跌晚跌的区别而已。

　　从市场趋势来看，短期上证综指依旧会维持弱市探底，击穿2000点几乎没有悬念，而且击穿之后也很难产生像样的反弹行情。从新股认购的情况就可以看出，投资者不仅对沪市蓝筹股不感兴趣，甚至对沪市上市新股也不感兴趣，陕煤股份更存在破发的风险。创业板指数则依然有可能逆势走高并创出历史新高。原因依然是来自于资金依然从蓝筹流出到创业板为代表的成长股。

　　投资策略上，建议半仓操作。一方面应对打新要求，另一方面应对市场潜在的下跌风险。投资品种上，建议关注互联网金融、手机产业链、LED产业链、生物制药板块等。对于超跌严重的地产、有色、煤炭等仍需保持谨慎。消费股方面，家电、医药可以作为申购市值进行配置，白酒、餐饮等行业的冬天依然没有过去，建议继续观望。(长城证券)

　　2000点筑底戏：虽破难立

　　上周A股市场弱势震荡，沪指围绕5日均线窄幅波动，2000点大关岌岌可危。以银行股为代表的权重蓝筹板块表现疲弱，市场观望气氛十分浓厚。本周新股发行压力前紧后松，大盘有望迎来反弹契机;但春节前资金面依然偏紧，因而投资者对于反弹空间不宜寄望过高，同时需密切关注去年四季度经济数据公布后对市场运行格局的影响。

　　从上周市场盘面变化分析，沪深两市共有25只新股进行发售，其中包括IPO重启后的“巨无霸”陕西煤业 ，发行规模达到10亿股，募集资金40亿元。很显然，新股密集发行对A股市场产生了资金压力，沪指盘中几度下探2000点整数关口。在中国石油 、中国石化积极护盘作用下，大盘虽然勉强守住2000点大关，但从以银行股为首的蓝筹股走势看，本周击穿2000点整数关几无悬念。目前两市16只银行股中，除了招商银行 、民生银行股价略超每股净资产之外，其余个股全线“破净”;而券商 、地产、有色、煤炭等周期性指标股继续低位弱势整理，难以对大盘构成有效支撑。在新股上市依旧受到市场资金热烈追捧的影响下，预计短线股指仍将向下寻求支撑。与主板市场形成鲜明对比的是，创业板指数上周再度逼近历史高点，一周涨幅达到3.12%，在新股批量发行、供求关系即将发生逆转之际，创业板市盈率高达63倍，与主板市场市盈率的溢价比率远远超过合理水平，其中蕴含的风险不言而喻。虽然创业板中不乏高成长品种，少数个股有可能走出独立的上攻行情 ，但大多数股票股价出现回落仅仅是时间早晚问题，投资者应提前做好风险防范的准备。

　　消息面上，在奥赛康暂缓新股发行之后，证监会对新股发行定价中的44家机构询价对象和13家主承销商进行抽查，部分拟上市公司在询价过程中偏向降低询价。上周五，证监会明确指出，首次公开发行股票应主要考虑公司发展需要，对老股转让在公开发行股份中所占比例应有限制。新股发行价的降低以及限制存量股份发行比例，有助于缓解新股发售对二级市场的压力。此外，本周国家统计局即将公布2013年国民经济运行情况，市场预测去年GDP同比增速在7.7%左右。从工业生产、信贷、消费和出口等指标看，2013年四季度经济运行总体向好，但受上一年度高基数的影响，四季度GDP增长可能会出现小幅回落。如果国民经济增速放缓延续至今年上半年，未来宏观调控政策如何进行调整将对A股的运行产生重要影响，投资者对于本周经济数据发布后大盘的走势变化应当密切关注。

　　流动性方面，据央行数据显示，我国2013年12月外汇占款增加2728.8亿元，为连续第5个月正增长;12月末财政性存款余额为30134.92亿元，环比减少14603.4亿元。外汇占款的增加和财政性存款的减少为12月份市场带来了17332.2亿元的流动性，这改善了公开市场的流动性状况。最近三周央行在公开市场未进行任何操作，由于财政缴款与春节假期日益临近，上周市场7天期以上的资金利率出现上涨，上周五交易所国债回购利率飙升。春节前如果央行仍不采取公开市场操作平抑流动性，短期市场资金面将继续呈现偏紧的格局。

　　技术面上，上周沪指在周线上再度收阴，形成三连阴的形态，5周均线对股指的压制相当明显，中期技术形态继续趋弱。从日线上看，沪指周五再度跌穿5日均线，10日均线持续下行，MACD指标以及KDJ指标在低位徘徊，两市量能维持在1500亿元上下，短线股指跌破2000点可能性较大，预计下档支撑位在1950点附近。

　　整体来看，春节前A股市场仍将受新股扩容、流动性紧张的双重压制，沪指能否在跌破2000点后迎来超跌反弹行情，还需要密切关注银行股的表现。目前银行板块整体估值已经低于5倍，在大多数银行股破净情况下，股价向上反弹的要求也较为迫切。本周后半周新股发行压力骤减，大盘出现先抑后扬的概率显著增大。操作策略上，建议逢低适当提升仓位，重点关注智能家居、物联网、食品饮料、教育传媒、家电板块以及高送转品种的投资机会。(.中.国.证.券.报)

　　两件大事将影响今年A股市场

　　中国进一步深化体制改革及美国退出QE对2014年股市影响最大，这对中国股市都是有利因素，只不过其对股市价格的影响是一个缓慢的过程

　　2014年，两大事件对中国股市影响很大，一是十八届三中全会后，中国深化体制改革全面启动;二是美国宽松货币政策全面退出。前者意味着中国经济增长方式将全面转型，经济增长的活力与动力随着改革而被激发出来，中国新一轮经济增长将开始，但这是一个过程，并非一蹴而就。后者意味着5年来廉价资本盛宴结束，全球资金的风险偏好、流动方向、利益格局等方面将出现重大调整。

　　就前者而言，十八届三中全会之后，政府很快就出台了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》及新国九条，希望通过一系列的基础制度改革来重振中国股市，激发股市的活力，调整股市的利益关系，以便为国内股市的繁荣与发展创造制度基础。但是任何重大制度改革对市场的影响，并非是立竿见影的。

　　一般来说，金融市场交易的产品是信用，是对信用的风险定价。银行是这样，股市是这样，其他金融产品也是如此。既然股市交易的产品是信用，那么这种信用又从何而来?

　　笔者认为，信用获得的方式不一样，金融市场运作方式及特性也会不一样。这些是决定一个国家股市能否繁荣的关键。

　　由于中国股市是由计划经济向市场经济转变而来，因此，股市信用更多的是通过政府担保或隐性担保的方式来获得，使得投资者的交易行为、股市成本和收益分析的方式与由市场演化而来的信用交易方式完全不同。市场化的信用风险的成本与收益完全由当事人来承担，但政府担保的信用风险的收益可归行为当事人获得，成本可能转化给整个社会来承担。这也是中国股市为何投机炒作盛行、大股东刻意操纵市场及中小投资者的利益得不到保护等现象出现的原因所在。

　　因此，十八届三中全会要求市场在资源配置中起决定作用，要求形成能承担风险、自主经营、消费选择自由的主体，目的就是希望弱化政府对市场的信用担保，以此来确立市场化的信用关系。最近，《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》和新“国九条”正式推出，这两个是重新确立股市信用关系的基础性制度，他们对市场的长期影响不可低估。但是，确立新的信用关系需要一个长期的过程，中国股市走向成熟也同样需要时间。这就决定了2014年中国股市只能在改革中缓慢上行。

　　对于美国QE的退出，笔者认为，绝不能轻视其对全球市场及中国市场的影响与冲击，尽管美联储主席一直在强调减少购买债券不是货币紧缩，这实际上是希望从心理上来减弱QE退出对市场的影响。由于美国货币政策的国际性，5年来美国量化宽松的货币政策，基本上造成了不少新兴国家资产价格全面飚升，各种资产泡沫被吹大，只是不同的国家所表现的形式不一，如货币升值、股价上涨、房地产泡沫吹大、大宗商品价格飚升。笔者认为，当廉价的资本盛宴结束，这些过度飚升的资产价格回归理性将是必然。如黄金崩盘、“弱势五国”的货币(印度、巴西、南非、印度尼西亚、土耳其)快速贬值等。

　　对于中国来说，美国QE退出受影响最大的可能是房地产市场。近5年来，中国不少城市的房价上涨十倍以上，市场的投机性仍未得到有效抑制。应该说，银行信贷及社会融资过度扩张及过度杠杆化是根源，这对中国股市也产生了严重的挤出效应。

　　因此，当美国QE退出，受直接影响的应该是价格飚升的房地产，然后是银行体系及国内金融市场。所以，为了防范美国QE退出对国内银行体系及金融市场的影响与冲击，最近国内监管层出台各种政策来防止更多的流动性再流入国内房地产市场，如对影子银行的整顿、对地方融资平台的清理、对货币市场限制等。也就是说，美国QE退出，不仅可能让一些资金撤出住房市场逃离中国，也可能让一些资金撤出住房市场后另外寻找新的投资市场。因此，笔者认为，如果中国体制改革能够顺利进行、如果国内经济逐渐好转、如果中国股市能够在改革中企稳，那么这些从住房市场流出的资金有可能会进入中国股市。但这同样是一个过程。

　　可见，2014年的中国股市，受影响最大的是中国进一步深化体制改革及美国退出QE。这两个方面对中国股市都是有利因素，只不过其对股市价格的影响是一个缓慢的过程。此外，IPO上市对股价的影响只能是短期的，市场根本不需要那么恐慌，也不要用老的制度框架来看当前的市场行为。(.证.券.日.报)

　　早评：一号文件锁定三大超预期机会

　　「综合点评」：根据蛛网博弈推演平台，国内正计划构建覆盖至县一级的全方位、立体式的治安防控网络，而且，立体式治安防控网络继续向基层覆盖也的确有利于改善国内的治安环境，也将得到当地居民支持。人像识别、智能安防前景广阔;降低PM2.5首次纳入北京地方立法，PM2.5立法将迫使排污相关方采取相应措施去减低污染。大气污染来源主要是燃煤、工厂废气、汽车尾气、工地扬尘，因此，对应A股机会来自脱硫脱硝等废气过滤、汽车尾气过滤、新能源汽车、油气升级等;相比前期市场预期一号文件强调生态农业，这次一号文件重点要强化土地制度改革、新型农业经营体系、农村金融制度创新，有些超市场预期，对应A股机会是土地流转、农业金融配套和获益于新型农业经营体系，企业-农户服务的农业龙头;要多个航母编队才能形成真正的战斗力，因此，未来可预计还有多艘航母和多种战斗舰开工建设。航母建设利好于特种钢、雷达设备、舰载战斗机、发动机等;可穿戴医疗设备的市场空间非常巨大，而此次谷歌研发的隐形眼镜中的核心技术则是多功能传感器。随着新型智能设备的不断推出，智能穿戴概念股持续升温。

　　1.《公安部将全面推进人像比对系统建设》据新华网消息，记者18日从公安部获悉，公安部副部长黄明日前表示，将加快推进中国人像比对系统建设步伐，实现全国范围的人像自动比对和纠错。黄明表示，各省区市要加快人像比对系统建设步伐，公安部将建立部级人像比对系统，实现全国范围的人像自动比对和纠错，未来只要有人办假户口、假身份证，都能够及时发现和查处。

　　「点评」：前期北京天安门和新疆连续发生恶性恐怖袭击案件，国内治安形势严峻。而且前期多起群体事件都是在3、4线城市爆发，对政府而言，提前预警比事发出动执法成本和代价都要小。而由于新疆连续恐怖袭击，表明传统安防模式已经很难防止恐怖袭击再次发生。另外，国内正计划构建覆盖至县一级的全方位、立体式的治安防控网络，而且，立体式治安防控网络继续向基层覆盖也的确有利于改善国内的治安环境，也将得到当地居民支持。人像识别、智能安防前景广阔。

　　2.《降低PM2.5首次纳入北京地方立法》"《北京市大气污染防治条例(草案)》除停车三分钟熄火、露天烧烤加倍处罚无上限等条款保留外，再添新变化，降低PM2.5作为大气污染防治目标，首次纳入立法。草案的一大特点是罚则多，占到草案总条款的30%.市人大常委会副主任柳纪纲表示，提高排污成本，特别是对恶意违法、多次违法加大处罚力度，规定加倍处罚和上不封顶的处罚条款，使排污者不敢排污，起到法悬人惧的作用，打破"守法成本高，违法成本低"的怪圈。"。

　　「点评」：降低PM2.5首次纳入北京地方立法，PM2.5立法将迫使排污相关方采取相应措施去减低污染。大气污染来源主要是燃煤、工厂废气、汽车尾气、工地扬尘，因此，对应A股机会来自脱硫脱硝等废气过滤、汽车尾气过滤、新能源汽车、油气升级等。谁将成为最大收益股立即注册索取<<<

　　3.《一号文件锁定8项三农工作重点》文件锁定8项"三农"工作重点，文件确定，2014年及今后一个时期，要完善国家粮食安全保障体系，强化农业支持保护制度，建立农业可持续发展长效机制，深化农村土地制度改革，构建新型农业经营体系，加快农村金融制度创新，健全城乡发展一体化体制机制，改善乡村治理机制。

　　「点评」：相比前期市场预期一号文件强调生态农业，这次一号文件重点要强化土地制度改革、新型农业经营体系、农村金融制度创新，有些超市场预期，对应A股机会是土地流转、农业金融配套和获益于新型农业经营体系，企业-农户服务的农业龙头。

　　4.《港媒称首艘国产航母在大连开工》新浪网1月18日转载大公网报道，辽宁省委书记王珉在当天的省十二届人大二次会议上透露，我国第一艘国产航母已在大连造船厂开工建造，2020年前可以完工。此外，他还透露，继上海江南造船厂之后，大连造船厂也将开工建造052D型导弹驱逐舰。

　　「点评」：要多个航母编队才能形成真正的战斗力，因此，未来可预计还有多艘航母和多种战斗舰开工建设。航母建设利好于特种钢、雷达设备、舰载战斗机、发动机等。谁将成为最大收益股立即注册索取<<<

　　5.《谷歌研发高科技隐形眼镜》根据谷歌公司官方博客和The Next Web网站的消息，谷歌公司目前正在测试一款具有高科技含量的隐形眼镜。这款智能隐形眼镜内置了微型无线芯片和小型葡萄糖传感器，可以在佩戴后针对眼泪中所含糖分进行监测，随时让糖尿病病人掌握自己的血糖水平。

　　「点评」：可穿戴医疗设备的市场空间非常巨大，而此次谷歌研发的隐形眼镜中的核心技术则是多功能传感器。随着新型智能设备的不断推出，智能穿戴概念股持续升温。

　　相关推荐：

　　轻松备考2014年基金从业资格考试八大技巧

　　2014年基金从业资格考试预习期学习建议

　　考试吧策划：2014年基金从业资格考试报考指南