■我国总体流动性有以下特征：一，2000年以后我国基础流动性的投放渠道明显改变，外汇占款和公开市场操作成为基础货币投放的主渠道;二，广义货币刚性扩张与货币乘数持续降低并存，社会流动性仍然充裕;三，数量型经济增长方式难以改变，流动性投放的信贷渠道刚性增长;四，借助其他金融机构搭建“渠道”，流动性再创造渠道加速拓展。

　　■我国流动性面临的主要问题：一，投资性资金需求始终强烈，信贷投放冲动持续存在;二，银行流动性持续偏紧，与相对宽松的宏观流动性存在错位;三，资金配置不均衡长期存在，边际收益差异明显;四，货币存在固化倾向，货币资金效率持续降低;五，资金配置失衡对流动性结构调节提出了要求。

　　■流动性管理面临的难题与挑战：一，货币政策与监管政策有时存在冲突;二，金融创新加大了流动性监测管理难度，市场流动性监管存在缺位;三，货币传导机制挑战货币政策调控有效性;四，金融市场深化不足限制了政策工具的使用空间;五，资金配置失衡对流动性结构调节提出了要求。

　　□李海辉

　　去年6月20日，上海隔夜同业拆借利率达到13.44%的奇高位置。时隔半年，12月23日上海隔夜同业拆借利率升至4.52%，一周同业拆借利率达到8.84%。而截至2013年11月末，我国广义货币(M2)存量高达107.9万亿元，按当前汇率折算相当于17.6万亿美元，比美国的存量资金(M2)高出60%。如此高的货币存量竟然出现了“缺钱”状况，引起金融机构间竞相拆入资金，流动性紧缺在金融市场快速蔓延。这种现象引发了社会各界对我国流动性状况和演变的思考，成为须需深入研究的重大课题。

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