高收益从何而来?

　　目前的高收益率是一个阶段性现象。余额宝、理财通等有一个显著的功效，就是把一大群没有议价能力的屌丝，结集成一股势力，成为了银行的同业客户。中国过去几年投资过热，银行贷款需求很旺盛，不少银行在同业市场拆入短期资金，放出长期贷款，赚取利差。人民银行发现了这个风险，开始逆周期收紧货币政策，同时清理影子银行。不少银行对流动性的收紧猝不及防，只得硬着头皮继续拆入短期资金，因此造成短期利率高企。随着银行逐渐调整好资产负债表，同业市场上的高息也将逐渐回归正常。目前货币基金的高收益，不可持续。

　　如何倒逼银行?

　　如果说， 余额宝分流了银行的大量活期存款，那小银行的较高收益理财产品则吸引走了部分大银行的忠诚客户。“余额宝对我们的影响是不言而喻的。就像狼真的来了!”一家股份制银行的理财经理陈先生称，拉回来的存款，总是像漏斗一样不断有撒漏。往往上午拉进来500万元，下午就跌了几十上百万元。事后向客户打听，才知道转到“余额宝”或买其他网络理财产品了。存款的分流和理财产品的转向倒逼大银行金融创新，纷纷酝酿推出类似的产品。

　　最安全的还是定存

　　中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为，就拿余额宝来说，到2013年年底是1800多亿元，这个数字看上去不小，但相比国内的个人存款而言，这只是一个很小的数字。“余额宝对银行最大的影响不是分流了银行的存款，而是吸引了一大批大众客户。余额宝推出之后，客户使用习惯了，以后就会比较稳定被支付宝锁定。这批客户慢慢会远离银行，这是银行的最大隐患。”董希淼表示，货币基金出现负收益，以前也不是没有过。银行定存至少目前还是最安全的理财工具。

　　不可能撼动银行根基

　　类似余额宝这样的产品从性质上并不能撼动银行的盈利模式。银行业是个高杠杆行业，1000亿资本可以做1万亿的贷款，但是如果经营不善，仅仅20%的坏账，就可以把1000亿的资本金一笔勾销。银行风险管理是个世界性难题，迄今为止，尚无绝对可靠的策略。

　　当理财产品的收益达到7%的时候，我们就可以判断，实体经济中新借款人的成本，应该超过10%了。这中间的3%利差，包含了银行的管理成本、预期贷款损失的成本，还有银行的利润。在资金价格(利率)涨价的时代，信贷额度是稀缺资源，银行的利润通常会提高。

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