风险与亏损事件正在信托行业频频上演：中诚信托30亿元信托产品兑付危机刚刚平息，吉林信托10亿元信托产品再现逾期未兑付，本周，华润信托稳益系列集合信托产品又被曝出本金大幅亏损。信托高收益零风险的理财神话似已开始破灭。

　　投资者爆料：本金亏损高达38%

　　随着信托资产规模在五六年内从几千亿元一跃超过10万亿元，“野蛮生长”积累的问题开始不断暴露。一位浙江投资者对记者证实，家人此前购买了100万元的“华润稳益6号结构化固定收益投资集合资金信托计划”，2013年12月底产品到期时，仅收到62.3万元，不但没有预期收益，连本金都亏损高达38%。

　　该投资者透露，稳益系列目前已有几个产品出现亏损，其中，稳益4号亏损约20%，稳益5号提前清盘，2月15日到期的稳益7号亏损约12%。

　　记者得到的一份产品推介书显示，稳益6号产品2012年12月28日成立，期限1年，总规模5亿元。信托资金主要用于购买国内政府、优质企业债券。中国银行配置4.5亿元，作为优先受益人获取5.4%的固定收益，一般级客户收益主要为债券的固定票息，以及中国银行5.4%固定收益和债券固定票息的息差部分。一般级客户的预期年化收益率为10%-15%。

　　普通投资者属于次级受益人

　　为何会亏这么多?

　　普通投资者属于次级受益人

　　该产品为什么会出现如此大的本金亏损?青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋告诉记者：“2012年底该信托计划成立时债券收益率非常低，信托产品抛售时正值债市熊市，而且抛售也会使得损失雪上加霜。”

　　秦新锋表示，普通投资者属于次级，即劣后受益人，银行机构属于优先级受益人，所以普通投资者承担的损失较大。

　　有投资者质疑，市场因素固然存在，但信托公司是否尽职操作履行了资金监管职责?风控方面，在发现产品净值下跌时为什么没有及时止损，没有相关的信息披露?为何投资固定收益类信托产品反而还亏掉本金?信托公司和相关投资机构是否存在违规操作?

　　截至目前，华润信托没有就投资者提出的种种问题和要求予以答复。

　　潜规则

　　产品销售明示或暗示“无风险”

　　信托业发生的一连串兑付风险和亏损事件，出现问题的原因各不相同，但一个值得警惕的共同点是，投资者在购买时往往被告知产品“无风险”，或者暗示产品出问题肯定有人兜底。

　　以华润稳益系列为例，投资者告诉记者，产品在推介时，不论是销售机构的销售人员，还是产品推介书、合同书，无一不在暗示产品低风险或者“无风险”。

　　产品名称是“稳益”，推介书中明确写着，信托资金主要用于认购地方政府和优质企业发行的债券，而且“新中国成立至今债券从来没有发生过违约，一直是各大金融机构和一般投资者做稳健投资的首选”。尽管监管政策已明令禁止，这种明示或暗示理财产品“无风险”的销售方式，实际上仍然非常普遍。

　　专家提醒

　　投资者风险意识亟待提高

　　应抛弃对收益率的痴迷

　　理财产品销售机构固然有问题，投资者的风险意识也迫切需要提高。专家表示，信托行业已开始显现疲态，数年来“刚性兑付”的潜规则被逐步打破已是大势所趋。

　　中国人民大学商法研究所所长刘俊海反复提示，广大金融投资者，包括高净值客户，要树立理性投资、科学投资的理念，要抛弃一夜致富理念，抛弃对收益率的痴迷。

　　“投资者必须了解，除了保证收益型银行理财产品，其他绝大部分金融理财产品在法律层面和合同里是不能承诺本金和收益的。”诺亚财富研究员李要深说，投资者应仔细甄别产品，了解产品挂钩的基础资产以及蕴含的风险。据新华社

　　债市黑天鹅事件发酵

　　多款债券理财产品亏损严重

　　近期，华润信托-稳益6号理财产品次级投资者亏损38%一事受到广泛关注。记者调查发现，该款产品巨亏只是债市黑天鹅—即去年钱荒和货币政策紧缩的程度超预期带来负面影响的一个缩影。实际上，去年底以来，包括信托、券商资管等机构发行的债券投资理财产品普遍亏损严重。

　　去年年底以来，债券类理财产品受债市黑天鹅波及的并不少见，业内现存十余只债券信托产品也处于亏损状态。

　　以券商作为管理人发行的债券理财产品也难逃亏损命运。截至今年1月末，50多只券商债券理财产品的公开净值数据显示，次级投资者平均亏损幅度高达40%，最大亏损幅度甚至超过80%。

　　是什么原因导致这么大面积的亏损?据一位投资债券市场多年的资深基金经理称，2013年四季度以来，由于钱荒和货币政策紧缩的程度远超预期，债市可谓持续遭遇黑天鹅，绝大多数投资者猝不及防，正常投资逻辑几近失效，由于流动性突然收缩，投资债券的产品很难全身而退。

　　一位券商资管部门负责人则表示，由于过去数年债券市场表现良好，结构化债券产品的次级收益率较高，鲜有发生亏损的情况，故受到了投资者的大力追捧，很多机构都把结构化债券投资作为重要的业务方向，但去年年底却出现了全市场普遍亏损的现象。

　　但记者也注意到，随着债券市场企稳，春节以后债券相关理财产品收益率已逐渐回升。以“海通季季鑫风险级”为例，数据显示，该产品最近三个月亏损达46.64%，而最近一个月回报率已回升至0.83%。

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