导读：

　　发审会重启在即 IPO政策恐调整

　　今年9家IPO在审企业终止审查

　　次新股体检报告：14%公司自相矛盾

　　IPO改革必须再改革

　　新股发行暂收官 百位股东套现超千万

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　　独家估值研究：49只新股市值增长1300亿的机构逻辑

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　　空谈“注册制”不如完善当下IPO制度

　　发审会重启在即 IPO政策恐调整

　　“2014年以来，截至目前，我会未接到新的IPO申报材料受理申请。”上周五，证监会新闻发言人邓舸在回答记者提问时称。同时他表示，发审会的安排还将按照此前宣布的进度，预计要到3月份才会重启。

　　IPO重启以来，中国证券市场的不确定性因素有增无减。伴随新股发行体制改革的推进，监管层正在进行监管转型、简政放权，与此同时还面临机构调整和人事变更。

　　一家拟IPO企业的私募投资人昨日对本报表示，他们投资的这家企业原计划于2月21日(上周五)向证监会递交申报材料，但考虑到没有其他企业申报，最后决定暂缓。“担心枪打出头鸟，还在观望。”该人士称。另有多位投行人士表示，感觉政策会有调整，但具体怎么调还不清楚。

　　不确定性预期

　　上周五，证监会内设机构职能调整方案终于正式公布。按照功能监管和一事一管的原则，对发行上市、机构、基金和期货等部门予以整合。同时增设债券、私募、创新业务和“打非”等部门，并调整部分部门职责，以期解决监管真空和监管重复等问题。

　　其中，发行监管部和创业板发行监管部，将合并为发行监管部;上市公司监管一部、上市公司监管二部合并为上市公司监管部;期货监管一部、期货监管二部合并为期货监管部;机构监管部、基金监管部合并为证券基金机构监管部。

　　新设的四个部门是公司债券监管部、创新业务监管部、私募基金监管部和打击非法证券期货活动局(清理整顿各类交易场所办公室).

　　虽然发言人邓舸称，此次调整总体保持编制总数不变、部门总数不变、与相关部门关系不变，同时将妥善做好相关部门的人员配备等工作，力争尽早到位、确保监管工作无缝衔接，但是这仍然为政策连续性增加了不确定因素。

　　“发行部、创业板部、上市监管一部都有预审员。”一家大型券商投行部人士表示，新股申报要经过预审员受理，估计近期证监会内部会比较忙。

　　目前，首批48家IPO企业已经完成发行上市，接下来3月份预计会有发审会召开。不过，新申报企业与已在“排队”企业相比孰先孰后，还存在争议。

　　截至2月20日，沪深交易所排队企业仍有694家(包括中止审核企业)。据证监会透露，已经通过发审会的企业除个别企业外，均拟补报2013年年报，预计到3月份发行;目前在审的首发企业，均需按规定补充提交预披露材料和2013年年报，并履行新股发行体制改革意见的要求后，方可进入审核程序，预计3月份召开首发企业发审会。

　　而对于新申报企业何时启动审核，证监会并未给出详细时间表。只是在《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》当中作了规定，要求发行人招股说明书申报稿正式受理后，即在中国证监会网站披露;证监会自受理证券发行申请文件之日起3个月内，依照法定条件和法定程序作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定。

　　“申报企业都要补充2013年年报，会计师出审计报告没有那么快。”前述投行部人士预计，按时间来看，本周或下周应该会有企业申报。

　　另一家券商投行部人士则表示，他们的项目刚做完年报，还在做材料。但是因为听闻创业板招股书格式准则要调整，所以还不确定申报时间。

　　奥赛康阴影

　　“很多补报材料的企业，也都观望呢。”另一位业内人士表示，奥赛康事件之后的感受是，做第一个总是有风险。

　　今年1月，奥赛康因存量发行超过31亿元，比新股发行高数倍引起监管层关注，最终暂缓发行。目前最终的处理结果尚不明朗。

　　随后，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》，启动新股发行过程抽查。目前现场检查已经完毕，但抽查结果尚未公布。

　　此前，证监会新闻发言人曾表示，本次改革启动后，一些公司出现了老股转让数量大幅超过发行新股数量的情形，而把新股发行数量与募投项目资金需求量直接强制挂钩不尽合理。

　　“对此，我们正在研究改进措施。公司发行融资应以满足经营发展实际需要为原则，合理确定募集资金用途。”证监会发言人称，首次公开发行股票应主要考虑公司发展需要，对老股转让在公开发行股份中所占比例应有限制。

　　但是目前，关于新股发行与募投项目资金需求关系如何设定、新股老股发行配比如何确定等问题，监管层还没有给出明确答案。

　　“证监会有很多政策想要调整，但是由于IPO重启不顺利，所以现在的步子预计会小一些。”前述大型券商投行部人士称，“两会”即将召开，可能还会有新的变数。(第.一.财.经.日.报)

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