物价涨势趋于平缓 政策效果逐渐显现

　　今年无需担心发生通货紧缩(市场观察)

　　在1-2月我国通胀涨幅呈现放缓势头后，即将公布的3月份CPI(居民消费价格指数)数据是否会再次抬头，成为市场关注的焦点。专家认为，尽管3月份的CPI涨幅可能会出现一定回升，但随着猪肉价格持续低迷以及农产品价格在春节后趋稳，以往影响物价波幅的“猪通胀”将难再现。尤其是在当前经济下行压力较大的情况下，国内需求的放缓也难以支撑物价的再次上行。

　　【一季度呈现温和上涨】

　　今年以来，物价延续去年底以来放缓趋势，在前两个月继续走低。在1月份同比上涨2.5%后，CPI同比涨幅在2月份进一步放缓至2.0%。

　　中国银行发布报告认为，2014年前2个月CPI累计上涨2.2%，比去年同期回落0.4个百分点，为2010年以来同期最低值。

　　随着气温回升以及春节因素的消失，农产品价格的下降将成为影响3月份CPI涨幅的关键因素。根据商务部和国家统计局公布的数据，3月份以来，受到蔬菜供应增加以及猪肉等肉类食品需求减少等原因，主要食品价格以降为主。其中，蔬菜和肉类等价格降幅较大，粮食价格基本稳定，水果价格略有上涨。因此，3月份食品价格环比将比2月份有一定回落，而非食品价格则会基本保持稳定。

　　此外，对物价影响较大的猪肉价格也不会出现大幅上行。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越[微博]表示，由于目前猪肉价格处于相对较低的位置，生猪价格在每公斤10元左右，“猪通胀”并没有出现，使得目前的CPI的涨幅不会有大幅的回升。就目前情况看，CPI环比涨幅和同比涨幅都不会出现大幅回升，物价上涨压力仍然不大。

　　【全年通胀或将走低】

　　尽管蔬菜和猪肉价格走低，但难挡3月份CPI回暖趋势。交通银行发布报告认为，由于翘尾因素上升的推动，3月份CPI同比涨幅相比上月将出现明显回升，初步判断CPI同比涨幅可能在2.4%-2.6%左右。

　　然而，由于今年以来宏观经济数据下行，经济增速放缓造成需求不足仍会制约全年物价上涨空间。交通银行预计，今年一季度CPI同比可能低于2.5%，同时调低2014年全年CPI同比预测至2.6%。

　　中国国家信息中心发布报告预计，今年全年CPI将上涨2.5%，远低于今年官方调控3.5%的目标。报告指出，从当前的经济运行态势看，2014年中国总需求稳中偏弱，经济增速将比上年略有下降，这将成为抑制物价上涨的主要因素;其次，国内工业生产领域产能过剩，产品供大于求的格局短期内难以改变;第三，粮食产量连续10年丰收，国内粮价已经高于国际价格，上涨空间有限;此外，生猪存栏较高，快速上涨的动力不足。

　　不过，该报告也指出仍然存在推动物价上涨因素。从国内来看，一方面水、天然气等资源产品价格改革的稳步推进将在一定程度上推高物价涨幅;另一方面，人口结构的变化将带动低端劳动力价格快速上涨，推高服务价格。而从输入通胀的因素来看，发达国家经济增长动力的加强将带动世界经济增速稳中有升，加上当前地缘政治的影响，将在一定程度上推升大宗商品价格。

　　【经济通缩可能性不大】

　　事实上，随着CPI、PPI等经济数据的陆续公布，如果通胀数据持续低于预期，市场甚至担忧存在经济通缩的可能性。

　　“中国的通胀率预期略有下滑，这反映了对中国经济通缩风险正在强化的预判。”复旦大学经济学院副院长孙立坚[微博]认为，产能过剩、楼市整顿、人民币贬值和宏观经济增长预期出现悲观等负面迹象，强化了中国经济进入通缩的预期。因此，今后出台的各项政策一定要坚持挤出金融泡沫、扶持实体经济转型的政策取向。虽然市场会形成短期的悲观预期，但随着时间的推移，政策效果的显现必将会改变悲观预期。

　　不过，中国国家信息中心发布报告称，理性情况下，CPI同比涨幅为负就认为是通货紧缩，但实际经济分析中一般认为CPI同比涨幅低于1%，且持续6个月以上，就认为是通货紧缩。因此，根据今年国内物价的走势和对通货紧缩的界定，中国今年不会发生通货紧缩。

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