高科技股扎堆的创业板一年走出股指翻倍的大牛市，致使A股科技板块与蓝筹板块估值分化巨大。不过今年3月份以来，美股科技股率先暴跌、港股腾讯控股暴跌百元，A股市场上信息技术和电信服务等板块亦有近200亿资金撤离。中国基金报记者在采访中了解到，因为这些板块的股票流动性稍差，基金经理抛售时以不影响股价走势为首要，采取化整为零、分批进行的方式。

　　部分基金抛售科技股

　　2014年3月6日以来，美国纳斯达克综合指数大幅下跌超过8%，Facebook、亚马逊、Twitter等全球科技股巨头悉数暴跌，被业界称为小型股灾。受此影响全球科技股纷纷下挫，腾讯控股也随之大跌，股价一度触及500港元关口，A股市场上创业板指数和中小板指数同样震荡下跌。

　　多项统计数据表明，A股市场上与科技、网络相关的板块近期资金流出金额惊人，甚至超过了其他蓝筹股聚集的多个板块。

　　Wind数据显示，截至4月11日，A股信息技术和电信服务行业的近20日资金净流出金额分别为183亿元、9.4亿元，合计近200亿元，以此计算日均净流出资金达到了近10亿元，其中，三泰电子、新大陆、中天科技、东软集团的净流出资金在5亿元上下。

　　根据东方财富网统计，在近10日主力资金净流出金额排行中，电子信息行业高居首位，超过了房地产、机械化工等权重板块。仅4月11日一天，电子信息行业资金净流出超过10亿元，比第二位机械行业流出7亿多元超出约30%。

　　交易所公布的交易龙虎榜也显示，近1个月机构卖出金额前十的股票中，海康威视、欧菲光、百视通、恒生电子和新大陆等个股赫然在列，净卖出额为2亿~3亿元。

　　此外，安防行业大牛股海康威视股价3月以来接连暴跌，与去年最高价相比接近腰斩;一年来股价从17元暴涨至最高140元的网宿科技，公布年度业绩当日遭甩卖跌停，股价大幅波动原地踏步;上海钢联一个月内两次遭遇机构专用席位卖出，公司高管也在不断减持。

　　与这些科技、网络股票的降温相比，券商、保险类金融、建筑材料和钢铁板块资金回流明显，位居近20日资金流入前三名，中信证券、中国平安、宝钢股份等蓝筹股更是买盘强劲。4月10日，以中国铁建、鞍钢股份、宁沪高速、海螺水泥等为首的大盘蓝筹纷纷涨停，蓝筹股整体低估值状况有所改善。

　　记者在采访中了解到，一些私募基金和公募基金参与了此轮科技网络股的抛售。因科技网络股流动性相对较差，基金经理下达卖出指令时，都要求不能影响行情走势、分批减持。

　　众禄基金研究中心仓位测算也显示，在上周股指攀升过程中，中海蓝筹配置等偏蓝筹投资风格的基金趁势加仓，而偏爱创业板的基金则减仓幅度居前。

　　“这些调整都属于正常，回调在正常范围内，科技股已经涨了5年，腾讯股也增长了100多倍，都属于正常调整。”中邮战略新兴产业基金经理任泽松向记者表示，2014年A股市场为结构性的行情，股价下跌提供了比较好的买入机会。

　　蓝筹成长各有所爱

　　市盈率倍数差异巨大、沪港通和优先股政策支持，这些因素左右着科技网络股与蓝筹股之间的资金流向。不过，部分业内人士并不认为二者估值存在显著的此消彼长关系。

　　目前，创业板与蓝筹股的市盈率仍有较大差距。齐鲁证券指出，A股科技股与蓝筹股的估值差来源于两个方面：企业盈利的持续高增长、市场风险溢价的不断下降。从全球市场对照来看，价值股和成长股的估值变动基本保持同向，不管是从经济基本面还是流动性的角度而言，蓝筹股的估值修复对小盘股不构成估值压力。

　　“这种蓝筹股与科技股的风格转换只是一种可能，跷跷板效应是风格转换的过程。” 华商领先企业基金经理蔡建军分析，从短期来讲资金确实在从高估值板块向低估值板块迁移，但从长期来看，蓝筹股还需要基本面的支撑。

　　任泽松也认为，大盘蓝筹上涨的时机还没到，而科技网络股下跌属于正常调整范围，“目前的经济和流动性都不支持蓝筹股大涨”。

　　“优先股在一定程度上有利于大盘蓝筹股的估值修复。”蔡建军认为，优先股发行对市场不会产生根本性的影响。因为优先股是为了解决目前一些银行、地产为代表的公司融资渠道不畅通的问题，满足了以保险为代表的机构投资者的资产配置需求。

　　但是，富国基金在二季度策略里明确提出，二季度行业配置重点考虑年报和季报盈利增速稳定且估值处于低位的行业，以及受益于改革红利持续释放的行业。这就将大量高估值的创业板股票排除在外。

　　而根据好买基金研究中心调研，在大盘下跌情况下，私募关注行业有所改变，金融服务和房地产进入重仓行业之列。目前A股整体估值水平已经较为充分地反映了当前经济形势，年报效应将促大盘蓝筹股和小市值品种表现继续分化，众多蓝筹公司大比例分红，股息率较高，有望改善A股投机氛围过浓的状况，预计短期市场“二八分化”格局仍将延续。(中国基金报)

　　近20日信息技术行业资金流出前二十名

　　证券简称 净流出资金(万元) 金额流出率

　　三泰电子 50,765.59 7.09%

　　新大陆 49,990.46 7.12%

　　中天科技 46,276.44 7.59%

　　东软集团 45,099.27 9.00%

　　同方股份 42,631.84 8.82%

　　航天信息 41,078.62 10.76%

　　乐视网 39,077.29 4.64%

　　网宿科技 38,486.06 -4.76%

　　神州泰岳 38,074.61 -7.98%

　　恒生电子 25,083.57 -8.62%

　　高鸿股份 24,402.82 -3.87%

　　联创光电 22,266.61 -8.29%

　　卓翼科技 21,616.18 -7.50%

　　华平股份 21,102.92 -5.99%

　　开元仪器 21,069.24 -6.60%

　　海虹控股 20,509.62 -3.98%

　　华胜天成 20,443.08 -9.54%

　　星网锐捷 20,422.75 -3.66%

　　科大讯飞 19,801.73 -5.30%

　　兆日科技 18,016.70 -9.42%

　　数据截至：2014年4月11日

　　数据来源：Wind资讯 张佳/制表

　　相关推荐：

　　轻松备考2014年基金从业资格考试八大技巧

　　2014年基金从业《基金销售基础》重点辅导整理

　　2014基金从业资格《基金销售基础》随章笔记汇总

　　考试吧策划：2014年基金从业资格考试报考指南