昨日，津膜科技抛出一份股权激励方案。与其他公司不同的是，津膜科技正在停牌筹划重大资产重组。这是去年10月监管部门放松重大事项与股权激励间隔后，又一起在重组停牌期进行股权激励的公司。市场人士认为，采取类似资本运作的上市公司将逐渐增多，其中的投资机会值得关注。

　　据披露，津膜科技于3月31日上午开市起因重大事项停牌，随后于4月14日确定筹划事项涉及重大资产重组，自次日起按重组事项停牌，并承诺争取停牌时间不超过30个自然日。期间，公司又推出了股权激励方案，将向激励对象派出172万份期权，占公司总股本的1%，覆盖员工比例近两成。行权条件包括，2014至2016年净利润分别较2013年增长25%、50%、75%。

　　在推进重组的同时进行股权激励，津膜科技是搭上了去年最新监管问答的“顺风车”。此前，《股权激励有关事项备忘录2号》规定，增发新股 、资产注入、发行可转债等重大事项与股权激励之间至少需相隔30日。不过，去年10月，证监会上市部通过“上市公司业务咨询常见问题解答”宣布放松这一规定，“上市公司启动及实施增发新股、资产注入、发行可转债与股权激励计划不相互排斥。”

　　今年2月下旬，新国都成为新监管问答下首个尝鲜的上市公司。在宣布重组收购游戏公司范特西的同时，公司还推出了一份股权激励方案，首次授予的股票期权分三期行权。目前，新国都的股权激励计划已经获得证监会备案无异议。

　　不过，津膜科技是在重组停牌期间推出股权激励，相比新国都更前进了一步，“股权激励也属于需要停牌的重大事项，公司在同一段停牌时间推进两项重大事项，显然做了精心准备。”一位资深市场人士认为。

　　与重组等事项同时推出股权激励的好处显而易见。无论是期权还是限制性股票，其价格都与激励方案公布前一段时间内公司股价相关。一般而言，A股市场欢迎重组等重大事项的出现，其后往往出现超额收益机会。如果重大事项进展顺利，等到激励对象真正行权或卖出限制性股票时，公司股价早已远高于停牌前股价，给了高管通过重组做好上市公司业绩的动力。新国都在复牌后就连拉10个一字涨停。

　　前述市场人士表示，资本市场日后围绕重组等重大事项与股权激励展开的资本运作将会越来越多见。“这其中可以分为两种，首先最近国资改革渐成气候，其中的两个要点分别是资产证券化和高管团队的激励，一些国有上市公司可能会愿意在新监管意见框架下进行一揽子改革。其次，一些民营企业也有配合限售股解禁进行市值管理的意图。”

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