4月25日，瑞银中国发布报告称，根据一季度经济数据，经济增长在二季度回升，房地产是今年增长面临的最大下行风险。

　　瑞银表示，受出口和房地产活动疲弱、部分行业去库存的拖累，今年一季度GDP同比增速由2013年四季度的7.7%下滑至7.4%。3月份出口和基建投资反弹推动实体经济活动略微好转。

　　政府已出台了一些“微刺激”，瑞银估计这些“稳增长”措施可以小幅提振GDP增长。但如果经济增长进一步放缓，政府可能将不得不从其政策储备中拿出更多措施来稳增长。

　　瑞银判断，中国经济增长在二季度回升。基于出口复苏、投资审批和建设进度加快、信贷保持稳健增长，预计增长将在二季度回升，同比增速将提高至7.7-7.8%，季调后环比折年增速接近8%。维持全年7.5%的GDP增速预测，但认为当前预测面临的风险偏下行。

　　瑞银预计，如果经济增长进一步放缓，决策层可能将不得不推出更多措施来稳增长。在这种情况下，决策层可能将不得不动用其他措施来守住“7.5%左右”的GDP增速目标的“下限”。这些措施可能包括：加速推进可以有助于“稳增长”的改革措施、加速简政放权;进一步推进融资渠道改革;加快降低小微企业及民营企业进入服务业的壁垒;加速扩大养老金和社会保障覆盖面;加速放松中小型城市的户籍政策。如有需要，中央政府可以通过政策性银行和发行建设债券来提供预算外的财政刺激。作为最后一招，中央政府可以通过放松限购、下调首付比例、放松房地产相关信贷政策等方式来更直接地支持住房需求。瑞银认为货币政策应不会、也不太可能在稳增长中发挥主要作用，因为整体信贷增长仍稳健，且导致整体增长疲弱的主要原因是最终需求不足、产能过剩和私人投资壁垒。

　　瑞银认为，房地产是今年增长面临的最大下行风险。目前房地产市场库存高企、房价低迷、信贷环境收紧，市场前景恶化可能迫使开发商进一步调整计划，削减新开工和投资。此外，出口复苏的不确定性、影子银行信贷违约和监管收紧可能造成的信贷波动，也都会给经济增长带来下行风险。

　　(证券时报网快讯中心)

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