全国人大财经委副主任、清华五道口金融学院执行院长吴晓灵今日在五道口全球金融论坛上发布《中国金融政策报告2014》表示，今年的报告主题是影子银行与中国金融结构，并称对中国影子银行的评价应从中性、客观立场出发，截止2013年末，中国体系内影子银行规模达51651亿元，与2012年末的3万多亿规模，增速显著。

　　吴晓灵表示，影子银行是本次金融危机之后在国外提出来的概念。在国外提出影子银行这个概念最主要的还是针对于场外的金融产品的交易，因为他们没有明确的统计，而且他们的交易对手方是分散的，因而到底在场外市场上集中了多少风险，监管当局是不知道的。

　　“大量的在场外进行交易的CDO、CDS，以及在此基础上衍生出来的产品，为各个金融机构之间积累了很多的风险。因而，当一个金融机构倒下的时候，它的交易的对手方涉及到了很多其他的金融机构。因而，在这次金融危机当中他们起到了不太好的作用，引起了各国监管当局的重视。”吴晓灵称。

　　但是，她认为，中国没有那么多复杂的场外衍生产品，中国所谈到的影子银行应该说大部分是非银行金融机构的各种金融活动。因而，中国政府相关部门将影子银行分为三类：一是无牌照、无监管的信用中介机构;二是无牌照、监管不足的信用中介机构;三是有牌照监管不足或规避监管的业务。

　　根据报告内容，吴晓灵指出，中国影子银行大体可以归为两类：第一类是体系内的影子银行;第二类是体系外的影子银行。前者包括了信托在内的有牌照监管不足的机构与业务，这是中国影子银行的主体。

　　“影子银行是从2006年才开始迅猛发展起来的，2006年正式美国次贷危机爆发的时间，由于外需缺乏，中国大量公司面临资金紧张和裁员。同时，这些企业又难以从体系内银行获得贷款，于是转向了影子银行，从未贴现银行承兑汇票、委托贷款及信托贷款，在2006年、2007年大幅度上升可以看出来。我们也可以从大量的委托理财产品的发展和信托计划的发展、资管计划的发展当中也可以看到这些非银行金融机构活动发展的状况。”

　　吴晓灵表示，中国以商业银行为主导的金融体系的机构问题是影子银行发展的内在原因，因而，应对国际金融危机冲击的中国金融刺激政策提供了外部的条件。内部的条件是因为外需不足，需要再扩大内需，在国内经济的发展当中，企业的困难要求创造更多的融资的方式。融资方式的短缺使得不能获得融资需求的那些人寻求在银行之外开辟融资的方式。

　　她介绍，目前非银行金融机构的这些活动也确实存在着四个方面的问题：一是法律关系模糊;二是市场运作混乱;三是刚性兑付严重;四是有效监管缺乏。

　　吴晓灵指出，关于中国影子银行的监管与展望，中国政府及金融监管部门出台了不少影子银行监管政策，已经开始显现出不断规范、透明的发展趋势。规范的影子银行业务将促进中国金融结构的调整，促进直接金融比重的上升，应该客观地来划分监管的边界，并不是说所有的信用活动都是需要严格监管的。

　　“第一要明确产品功能的性质，第二要明确它的法律关系，第三如果我们要明确收益和风险承担的责任，第四我们应该看一看到底金融活动是涉及少数人的利益，还是涉及到多数人的利益，如果是少数的可承受风险人的利益，那可以适度的监管，如果涉及到众多的小投资人的利益，由于有从众的心理，由于有搭便车的现象，因而，应对此类金融产品和金融活动进行严格的监管。如果我们对银行体系，以及银行体系之外的这些金融活动和信用活动能够做出上述四个方面的严格的划分”。

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