■德圣基金研究中心

　　近两周市场仍延续此前行情，持续震荡下跌，至2000点勉强获得支撑，此后的近一周，市场在此展开激烈争夺，总体表现暂时弱势平稳。风格上，继续弱势运行，周期类指数4月底以来跌幅在1%左右;创业板、中小板跌幅均在3%左右。行业板块来看,近两周除有色、印刷、采矿个别板块上涨外,其他板块均下跌，其中TMT、地产等下跌幅度较大，金属、电子、石化、汽车、电气等震荡下行，金融、建筑、运输类略好，但仍较为弱势。

　　上周基金仓位操作继续谨慎，主动减仓为主，且操作方向一致。近期宏观经济增长面临继续下行、重启IPO正式落地，新股发行增加市场压力，使得投资者对未来的担忧仍然较重。虽有沪港直通、A 股纳入MSCI 新兴指数等利好带动，低估值的蓝筹股有所表现，但这仍只是阶段性机会。基金仓位操作继续保持谨慎，多数基金一致性选择减仓，尤其是成长股风格基金，规避市场风险成为目前普遍选择。

　　5月8日仓位测算数据显示，偏股方向基金上周继续小幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为83.77%，相比前周小幅下降0.35%;偏股混合型基金加权平均仓位为78.03%，相比前周下降0.9%;配置混合型基金加权平均仓位69.27%，相比前周小幅下降0.64%。测算期间沪深300指数跌2.51%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有小幅主动减持。

　　上周非股票投资方向的基金股票仓位同样有所下降。其中，保本基金加权平均仓位6.30%，相比前周下降1.41%;债券型基金加权平均股票仓位4.72%，相比前周降0.42%;偏债混合型基金加权平均仓位12.40%，相比前周降0.69%。

　　从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金股票仓位均有所下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位82.58%，相比前周下降0.74%。中型基金加权平均仓位82.08%，相比前周降0.56%。小型基金加权平均仓位79.14%，相比前周降0.46%。

　　从具体基金来看，上周减仓基金多于加仓基金，较少有基金加仓。扣除被动仓位变化后，仅有0只主动增持幅度超过2%;而与此同时，23只基金主动减仓幅度超过2%，其中0只基金主动减仓超过5%。

　　上周基金仓位水平分布为：重仓基金(仓位>85%)占比36.24%，相比前周减少2.01%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比28.02%，占比增加1.17%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为18.46%，占比微降0.5%;仓位较轻或轻仓基金占比17.28%，占比增加0.34%。

　　从具体基金公司来看，上周多数公司选择减仓，操作趋势较为一致。大型基金公司中，大成、嘉实减仓幅度略大，易方达、南方等减仓幅度较小，博时仓位微增。上周减仓幅度较大的仍集中在中小型基金公司，如天弘、信达、银河、万家等。上周整体呈现加仓操作的公司数量较少，如兴业全球(340006)、东吴、光大保德信等，但加仓幅度均较小。从具体基金来看，减仓幅度较大的多为成长风格基金，尤其是部分新兴产业主题基金减仓明显;而加仓的基金多为周期配置的基金以及风格均衡的基金。

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