【概念股解析】

　　万方发展去年业绩预亏超千万

　　万方发展(000638)2月6日晚间发布业绩预告，公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润亏损1000万元–1300万元，上年同期公司盈利500.19万元。

　　根据公告，公司业绩预亏的主要原因有:1、目前的土地一级开发项目未能结转收入;2、因木材销售价格下降、财务费用增加，子公司绥芬河盛泰经贸有限公司木材销售毛利润率有所下降。3、经公司与大信会计师事务所(特殊普通合伙)进行沟通后，2013年大股东支持公司项目开发的资金所产生的利息收入将计入资本公积。

　　【概念股解析】

　　京投银泰(600683)：聚焦轨道物业，继续处置非核心资产

　　来　　源：　 安信证券

　　处置非核心资产：2013年12月9日公司公告拟处置非核心资产，申请停牌。11日发布公告拟转让宁波市钱湖国际会议中心开发有限公司(以下称“会议中心”)45%股权和北京京泰祥和资产管理有限责任公司(以下称“京泰祥和”)80%股权，并表示尚有其他资产处置项目仍在推进，继续停牌;

　　公司发布公告，该其他资产处置项目为公司拟转让持有的某参控股公司股权，但考虑到条件尚不成熟，终止该事项，并承诺3个月内不再商议、讨论处置所持参控股公司股权的事项。明日复牌。

　　合计获得投资收益2.8亿、回收资金13.4亿：

　　1.会议中心45%股权：转让价格1.87亿，受让方为宁波东钱湖投资开发有限公司，其为宁波东钱湖旅游度假区管理委员会下属单位，国有独资。项目今年上半年亏损8298万，转让后公司不再持有该项目，东投公司持有股权增至90%。公司预计本次转让预计增加当期税前利润1亿元，预计可累计收回股权款及债权本息约10亿元。

　　2.京泰祥和80%股权：转让价格2.55亿，受让方杭州银泰以现金支付。杭州银泰实际控制人沈国军为公司第二大股东。项目今年1至10月亏损881万元。转让后公司仍持有20%股份，派一名董事(共3名)。公司预计本次转让事项税前收益1.78亿，杭州银泰同意于2014年12月20日之前向京泰祥和提供资金用于偿还8439万负债，预计股权和债券回收资金3.4亿。

　　预计2个项目合计实现税前利润2.78亿，回收资金13.4亿。

　　公司战略重回北京，为公司轨道物业开发战略的落地实施夯实了基础

　　2010年公司业务重心回归北京，其“以北京为中心，以轨道交通为依托”的发展战略路径越发清晰。本次转让非核心资产有利于调整公司的资产结构、增加营运资金，为公司轨道物业开发战略的落地实施夯实了基础。公司目前还有4个非核心资产，预计未来仍将寻求处置的机会(见表1)。

　　投资建议：维持“买入-A”投资评级，我们认为公司独特的地铁上盖模式发展空间巨大，依托控股股东京投公司资源，业绩步入拐点。我们上调公司2013年EPS为0.19元，维持明后年0.13、1.53元，目前股价对应PE分别为24X、36X和3.0X，以2014年0.85倍的销售额为未来6个月合理市值，即每股8.00元，对应市值60亿元，目前市值34.5亿元。

　　风险提示：地产政策大幅变动、公司难以获得地铁上盖项目。

　　相关推荐：

　　考试吧教你如何在基金从业考场上超常发挥

　　2014年基金从业《基金销售基础》重点辅导整理

　　2014基金从业资格《基金销售基础》随章笔记汇总

　　2014年《基金从业资格考试》备考练习汇总