俗话说：上阵父子兵，打虎新兄弟。同一基金公司旗下多只产品，常常会集中持有一只股票，聚沙成塔、协同作战之下，基金产品的业绩自然亮眼。但这么做的后遗症之一是，容易惹上市场操纵、利益输送的嫌疑。

　　三季报公布后，名为Value_at_risk的博主就在自己的博客中对中邮基金集中持股的理由表示费解。如中邮系抱团持有上市公司流通股本27.29%的旋极信息(52.510, 0.00, 0.00%)(300324)、33.35%的博腾股份(78.070, -0.65, -0.83%)(300363)、20.16%的东方网力(110.120, 3.36, 3.15%)(300367)等，这些股票的业绩与走势明显背离，或者说业绩虽然凑合，但估值却高得离谱。“这很难不让人把这种现象与操纵股价的庄股联系在一起。”

　　但中邮基金近几年业绩表现相当出色，2014公募股票基金冠军今年很可能花落中邮。《金证券》记者注意到，截至11月5日，中邮战略新兴产业基金是最具有冠军相的股票型基金，其今年以来累计涨幅已达75.07%，也是公募基金中唯一今年涨幅超过70%的基金。

　　集中持有“独门股”

　　《金证券》记者注意到，目前中邮基金旗下共有14只产品，偏股型的有9只。该基金公司的重仓股中，偏股型基金产品抱团取暖的现象十分普遍。

　　公开资料显示，截至三季报末，中邮系基金共持有旋极信息30%的流通股。其中，中邮核心成长持有520万股，占流通股比例为7.93%;中邮战略新兴产业持有438万股，持股比例为6.68%;中邮核心竞争力持有405万股，持股比例为6.18%;中邮核心优势持有245万股，占流通股比例为3.73%;中邮核心主题持有169.99万股，持股比例为2.59%。

　　中邮系对博腾股份“用情”更深，持有其33.35%的流通盘。其中，中邮核心成长持股447.28万股，占流通股比例为16.41%;中邮战略新兴产业持股159.51万股，占流通股比例5.85%;中邮核心竞争力持154.95万股，占流通股比例为5.69%;中邮核心优势持股量为144.15万股，占流通股比例为5.29%。

　　对东方网力，中邮系抱团持有该公司20.16%的流通盘。其中，中邮核心竞争力持有265. 25万股，占流通股比例为9.02%;中邮战略新兴产业持股211.56万股，占流通股比例为7.19%;中邮核心成长持有96.13万股，占流通股比例为3.27%。中邮双动力混合基金持有9.99万股，占流通股比例为0.34%。

　　中邮系抱团进入的股票还有不少，例如合计持有苏大维格(40.880, 0.50, 1.24%)流通盘的9.65%，抱团持有腾信股份(154.700, -2.71, -1.72%)9.24%等。

　　估值盛宴还是泡沫?

　　在合规、遵循价值投理念的前提下，基金适当集中持股获取超额收益，倒也无可厚非。但让人费解的是，中邮基金扎堆豪赌的股票，估值都比较高。

　　如2012年上市的旋极信息，上市后业绩节节败退。目前的市盈率高达657.19倍，市净率22.18倍。就算按照机构的所谓一致预期——2015年预计每股收益为0.54元，该股市盈率也高达百倍，且能否实现存在不确定性。仅靠军工、手游、网络安全等所谓的题材，高估值能持续多久?

　　再比如中邮抱团重仓的博腾股份，今年前三季度净利润逐季下滑。下滑原因据公告称，“主要是管理费用和资产减值损失大幅增长影响了前三度业绩”。据悉，公司目前的市盈率高达94.58倍。

　　作为专注于创新药中间体定制行业的公司，博腾股份背靠强生这棵大树看似生意不愁，但傍大款的代价是受制于人，客户集中度高。一旦“大款”有个头疼脑热，依附者就容易伤筋动骨。

　　不仅如此，对博腾股份、旋极信息动辄超过相对控股线的超级持股量，对中邮基金而言也是风险不小。把鸡蛋放在一个篮子里，对基金公司的价值研判能力要求极高，一旦上市公司基本面或市场波动，退出的冲击成本相当高昂，很可能深陷其中。

　　对此，中邮基金在接受《金证券》记者采访时并没有作出回应。

　　抱团取暖考验能力

　　基金公司重仓持有独门股，业绩表现却很出色，对此情况，投资人该如何选择?知名基金研究专家王群航[微博]对《金证券》记者表示，基金抱团取暖，分为内部抱团取暖和外部抱团取暖。

　　“时间是检验基金独门投资成功与否的唯一标准。”王群航认为，内部抱团取暖，且为基金公司的独门股，这相当考验基金公司专业投资管理能力等。同时，基金抱团取暖的股票一般来说都有不少故事可讲，不过，一旦故事变成事故，基金势必遭遇黑天鹅，就像让我们记忆犹新的大成基金[微博]抱团重庆啤酒(16.08, 0.11, 0.69%)的例子，最终遭受损失的还是基金持有人。

　　对于基金公司众兄弟抱团取暖，博主Value_at_risk认为，“这很难不让人把这种现象与操纵股价的庄股联系在一起。”在其看来，中邮系只是整个市场的冰山一角，难以计数的基金、私募、信托等资金成为所谓超级牛股背后的操控力量。

　　“但我好奇的是这些资金和股票最终要怎么收场。”Value_at_risk表示，抱团大涨容易，但想要全身而退恐怕就不容易了。

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