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　　汇率的决定与变动

　　(一)汇率的决定基础

　　1.金本位制下汇率的决定基础

　　(1)各国以金币作为本位货币，单位金币都有含金量，黄金可以自由输出和输入。

　　(2)汇率决定的标准是铸币平价，即一国货币的含金量与另一国货币的含金量之比。

　　(3)市场汇率受供求关系变动的影响而围绕铸币平价波动，波动的范围被限制在由黄金输出点和黄金输入点构成的黄金输送点内。

　　2.纸币制度下汇率的决定基础

　　布雷顿森林体系下汇率决定的标准：法定平价，即一国单位货币的法定含金量与另一国单位货币的法定含金量之比。

　　(二)汇率变动的形式

　　1.官方汇率的变动

　　(1)法定升值：一国货币当局以法令的形式公开宣布提高本国货币的法定含金量或币值，降低外汇汇率。

　　(2)法定贬值：一国货币当局以法令的形式公开宣布降低本国货币的法定含金量或币值，提高外汇汇率。

　　2.市场汇率的变动

　　(1)升值：在外汇市场上，受供求关系影响，一定量的一国货币可以兑换到比以前更多的外汇，相应的是外汇汇率下跌。

　　(2)贬值：在外汇市场上，受供求关系影响，一定量的一国货币只能兑换到比以前更少的外汇，相应的是外汇汇率上涨。

　　(三)影响汇率变动的因素

　　1.物价水平的相对变动(决定汇率长期变动的根本原因)

　　根据购买力平价理论，反映货币购买力的物价水平变动是决定汇率长期变动的根本因素。如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对其他国家货币贬值;反之，如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对下跌，即该国相对通货紧缩，则该国货币对其他国家货币升值。

　　2.国际收支差额的变化

　　(1)如果国际收支逆差(国际支出>国际收入)，则外汇供不应求，外汇汇率上升，本币贬值。反之，国际收支顺差(国际收入>国际支出)，外汇供过于求，外汇汇率下跌，本币升值。

　　(2)国际收支是由物价、国民收入和利率等因素决定。

　　一国物价水平相对上涨，限制出口，刺激进口;国民收入相对增长，扩大进口;利率水平相对下降，刺激资本流出，限制资本流入。

　　以上因素是导致逆差，造成外汇供不应求，外汇汇率上升的原因，相反则为导致顺差的因素。

　　3.市场预期的变化(市场汇率短期变动的主要因素)

　　市场预期变化决定市场汇率变动的基本机理是：如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，从而导致本币现在的实际贬值;反之，如果人们预期未来本币升值，就会在外汇市场上抢购本币，从而导致本币现在的实际升值。

　　4.政府干预汇率

　　各国政府出于宏观调控的需要，往往会对外汇市场进行干预，将汇率波动限制在特定范围内。当市场因外汇供不应求，外汇汇率上涨幅度超出政策目标范围时，货币当局往往会向市场投放外汇，收购本币，使外汇汇率下调;当市场外汇供过于求，外汇汇率下跌幅度超出政策目标范围时，货币当局则会向市场投放本币，回收外汇，从而使外汇汇率上调。在某些极端情况下，当通过上述外汇市场干预措施难以达到预期效果时，货币当局还会直接采用行政手段，实行外汇管制，维护汇率稳定。

　　(四)汇率变动的经济影响

　　1.汇率变动的直接经济影响

　　2.汇率变动的间接经济影响(主要通过国际收支传导)

　　(1)汇率变动影响经济增长。

　　①贸易收支的角度：本币贬值时，刺激了商品和劳务的出口，限制了商品和劳务的进口，推动出口和进口替代部门的经济增长，同时通过“外贸乘数”作用带动所有经济部门增长;本币升值的情况与此相反，对经济增长的影响是负面的。

　　②资本流动的角度：本币在升值时，刺激了借贷资本、直接投资和证券投资项下资本的流入，限制了这些资本的流出，推动实体经济和金融经济的增长;本币贬值的情况与此相反，对实体经济和金融经济的影响是负面的。

　　(2)汇率变动影响产业竞争力和产业结构。

　　本币贬值推动了出口部门和进口替代部门的经济增长，因此提升了这两类产业部门的竞争力，使得这两类产业部门在整个产业中的占比和地位得到了提升，产业结构也就发生了变化。

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