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　　金融市场体系

　　(一)金融市场的含义

　　1.金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

　　2.这个表述包含三层含义：

　　①金融市场是进行金融资产交易的场所(有形+无形)。

　　②金融市场反映了金融资产的供给者与需求者之间的供求关系，揭示了资金的归集与传递过程。

　　③金融市场包含金融资产交易过程中所产生的各种运行机制，其中包括价格机制、供求机制、竞争机制、风险机制等。

　　(二)金融市场的功能

　　金融市场有如下主要功能。

　　1.资金融通

　　资金融通是金融市场的首要功能。金融市场能够迅速有效地促成资金供给者与需求者之间的金融产品交易，实现货币转移，从而引导资金合理流动，提高资金配置效率。

　　2.价格发现

　　金融市场中供需双方的相互作用决定了交易资产的价格，价格反过来又为潜在的市场参与者提供期望或预期，引导资金在不同的金融资产之间进行配置，达到供需平衡，这也被称为价格发现过程。随着金融市场国际化水平的不断提高，不同市场同类产品的套利行为也会使得其价格更趋于国际化。

　　3.提供流动性

　　投资者以货币资金换取相应的金融资产之后，因为某种原因需要将金融资产变现，金融市场可为投资者提供一种金融资产出售、赎回的渠道和机制，即提供流动性，引导资金流向最需要的地方。金融资产流动性本身并不直接影响实体经济的资金供求，但是会影响潜在的资金供给者的预期，也可能会给已经持有金融资产的投资者带来不便甚至损失。金融市场所提供的流动性对于市场的整体安全性和效率至关重要。流动性的程度是区别不同金融市场特征的要素之一。

　　4.风险管理

　　资产价格变化、借款人信用状况恶化、经济行为过程中的错误操作，甚至是自然灾害、意外事故等都可能给市场主体带来损失。市场主体可以在金融市场上通过保险、对冲交易等方式对上述风险进行管理。金融资产本身存在的价格风险可以通过期货、期权等金融衍生工具交易进行管理。

　　5.降低搜寻成本和信息成本

　　金融市场能够降低搜寻成本和信息成本两种交易成本。搜寻成本有显性成本和隐性成本。信息成本是那些与评估金融产品投资特点有关的成本，评估就是寻找到与期望产生现金流数量匹配的可能性金融产品。在一个有效的市场中，价格通常反映了市场参与者所能搜寻到的信息总和。

　　(三)金融市场的分类

　　1.按金融交易期限划分(最常见的分类)

　　货币市场(短)

　　交易期限在1年或者1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。

　　资本市场(长)

　　交易期限超过1年的长期金融交易市场，主要满足市场主体的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需求。

　　2.按交割期限划分

　　现货市场

　　在现货市场上，一 般在成交后的当日或者1~3日内立即付款交割。

　　期货市场

　　在期货市场上，交割是在成交后合约所约定的日期(如几周、几个月之后)进行。

　　3.按发行流通性质划分

　　一级市场(发行市场)

　　一级市场是股票、债券和其他证券 首次被出售的金融市场。

　　二级市场(流通市场)

　　二级市场是投资者买卖已发行证券的金融市场。

　　4.按组织方式划分

　　交易所市场

　　证券交易所、期货交易所、期权交易所等金融市场是高度组织化的金融市场，被称为交易所市场。

　　场外交易市场

　　场外交易市场，也 称为场外市场或柜台市场，通常没有固定的交易场所，市场参与者通过电话、网络等方式进行 沟通和交易，如银行信贷市场、拆借市场、外汇市场、黄金市场等。

　　5.按金融交易的政治地理区域划分

　　国内金融市场

　　国内金融市场是指单一司法辖域内的金融市场，可进一步划分为全国性金融市场和地区性金融 市场。

　　国际金融市场

　　国际金融市场是指涉及多个司法辖域的居民之间进行各种国际金融业务活动的金融市场，可进一步划分为全球性金融市场和区域性金融市场。

　　6.按交易的标的物划分

　　7.按融资方式划分

　　直接金融市场

　　是指资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场，主要是指政府、企业等通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。

　　间接金融市场

　　是指以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。在间接金融市场上，资金供给者将闲置资金贷放给银行等中介机构，再由这些信用中介机构转贷给资金需求者。

　　8.按成交与定价方式划分

　　公开市场

　　是指金融资产交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，一般在有组织的证券交易所进行。

　　议价市场

　　是指金融资产交易价格通过买卖双方通过协商形成的市场，该市场没有固定场所，相对分散。

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