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　　影响资本成本的因素

　　(一)总体经济环境

　　总体经济环境决定了整个经济运行中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。如果整个社会经济运行中的资本需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变化，资本所有者也会相应改变其所要求的收益率。具体来说，如果资本需求大于供给，资本所有者便会提高其要求的报酬率，企业的资本成本就会上升;反之，则会降低其要求的报酬率，使企业的资本成本下降。如果预期通货膨胀上升，货币购买力下降，资本所有者也会提出更高的通货膨胀补偿率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升。

　　(二)资本市场条件(证券市场条件)

　　资本市场条件(证券市场条件)影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，投资者要求的收益率就会提高;或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，投资者要求的收益率也会提高。那么，筹资者发行证券筹资的资本成本就会提高。

　　(三)企业内部的经营状况和融资状况

　　企业内部的经营和融资状况，指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果，表现在息税前利润的变动上;财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股每股收益的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，企业的总风险就大，投资者要求的报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。

　　(四)企业筹资的规模和时限

　　企业无法以某一固定的资本成本筹集无限的资本，当企业筹集的资本超过一定限度时，其资本成本就会增加。追加筹集一个单位的资本所增加的资本成本称为边际资本成本。根据边际资本成本理论，当企业一次性筹资的规模超过某一限度时，其资本成本也会增加。另外，企业筹资期限越长，未来的不确定性越大，风险越大，资本所有者要求的报酬率越大，企业的资本成本越高。

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