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　　【平均资本成本的计算】

　　企业在进行长期资本结构决策时，使用平均资本成本。平均资本成本是按各类长期资本所占总资本来源的权重加权平均计算的公司综合资本成本。资本来源包括普通股、留存收益、优先股、债券及长期借款等。

　　计算公式：Kw= 式中，Kw表示平均资本成本，Kj表示第j种资本的个别资本成本，Wj表示第j种个别资本在全部资本中所占的比重。

　　计算个别资本占全部资本的比重时，可分别选用账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数来计算。

　　1.账面价值权数

　　即以各项个别资本的会计报表账面价值为基础来计算资本权数。其优点是资料容易取得，可以直接从资产负债表中得到，而且计算结果比较稳定。其缺点是当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，按账面价值计算出来的资本成本不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构。

　　2.市场价值权数

　　即以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。但现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用于未来的筹资决策。

　　3.目标价值权数

　　即以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数。优点是能体现决策的相关性，缺点是目标价值的确定具有主观性。

　　【提示】目标价值权数是指各类个别资本以其未来预计的目标市场价值来确定权数。这种资本结构权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以按目标价值权数计算的平均资本成本更适用于企业筹措新资本。然而，企业很难客观合理地确定各类个别资本的目标价值，又使这种计算方法不易推广。

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