39,某投资项目，建设期二年，经营期八年。投资情况如下：固定资产投资1500000元，在建设期初投入1000000元，在建设期的第二年的年初投入500000元。300000元的开办费在项目初期投入，200000元无形资产在建设期末投入，流动资金500000元在经营期初投入。发生在建设期的资本化利息为300000元。固定资产折按旧直线法计提折旧，期末有200000元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息200000元。项目经营后，可生产A产品，每年的产销量为10000件，每件销售价280元，每件单位变动成本140元，每年发生固定性经营成本180000元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。

　　分别计算(1)项目计算期(2)原始投资额、投资总额(3)固定资产原值、折旧额(4)回收额(5)经营期的净利润(6)建设期、经营期的净现金流量(7)投资回收期(8)净现值(9)净现值率(10)获利指数(11)年等额净回收额

　　计算期=2+8=10年

　　原始投资额=1500000+300000+200000+500000=2500000元

　　投资总额=2500000+300000=2800000元

　　固定资产原值=1500000+300000=1800000元

　　折旧额=(1800000-200000)/8=200000元

　　回收额=200000+500000=700000元-------------注：回收额为残值和流动资金

　　3-6年的经营期净利润

　　=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–200000](1–30%) =504000(元)

　　第7年的经营期的净利润

　　=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–0](1–30%)

　　=644000元

　　第8-10年的经营期净利润

　　=[10000×(280-140)-180000–200000](1–30%) =714000元

　　NCF0=-1000000-300000 =-1300000元

　　NCF1=-500000元

　　NCF2=-200000-500000=-700000元

　　NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元

　　NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元

　　NCF8-9=714000+200000=914000元

　　NCF10=914000+200000+500000=1614000元

　　投资利润率=[(504000×4+644 000+714 000×3)/8] / 2800000=21.44%

　　刀注：280万是投资总额，包括资本化利息

　　投资回收期=PP = 4+ | -492000 | /1004000=4+0.49=4.49年

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　　NPV= NCF3-6 [(P/A，14%，6)-(P/A，14%，2)] +NCF7 [(P/A，14%，7)- (P/A，14%，6)]+NCF8-9 [(P/A，14%，9)-(P/A，14%，7)]+NCF10 [(P/A，14%，10)- ( P/A，14%，9)]-{NCF0+NCF1(P/A，14%，1)+NCF2 [(P/A，14%，2)-(P/A，14%，1)]}

　　=[1000400×(3.8887-1.6467)+944000×(4.2882- 3.8887)+914000×(4.9162 -4.2882)+1614000×(5.2161–4.9164)]+[-130+(-50)×0.8772+(-70)×(1.6467–0.8772)]

　　=3685986.6–2227250=1408306.60 元

　　净现值率NPVR=1408736.6/2277250 =61.86%

　　获利指数PI=1+61.86%=1.6186

　　年等额净回收额=NPV /(P/A，14%，10)=1408736.6/5.2161=270074.69元

　　如果该投资项目折现率18%，净现值为负59.13万元，计算内部收益率。

　　IRR=14% +(140.87 – 0)/(140.87 + 59.13)×(18%-14%)

　　=14%+2.82%

　　=16.82%

　　40，企业投资设备一台，设备买价为1，300，000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息200，000元。设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4，200件，每件售价为150元，每件单位变动成本80元，但每年增加固定性经营成本81，500元。企业所得税率为30%。分别计算(1)项目计算期(2)固定资产原值、折旧额(3)经营期的年净利润(4)建设期、经营期的每年净现金流量。

　　项目计算期=2+8 =10 年

　　固定资产原值=1300000 + 200000 =1500000 元

　　残值=1500000×8% =120000元

　　年折旧额= [1500000×(1 – 8%)] / 8 =172500元

　　NCF0 =-1300000元

　　NCF1 =0元

　　NCF2 =0元

　　NCF3 - 9 =[4200×(150–80)-81500–172500] ×(1–30%)+172500

　　=200500 元

　　NCF10 =200500+120000=320500元

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