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2021年9月20日注册会计师财务成本管理真题答案

　　一、单选题

　　1.已知甲公司本年变动成本率30%，盈亏临界点作业率80%，则甲公司本年的销售息税前利润率为( )。

　　A.14%

　　B.24%

　　C.56%

　　D.6%

　　参考答案：A

　　参考解析：销售息税前利润率=安全边际率x边际贡献率 (1-80%%) X (1-30%) =14%。

　　二、多选题

　　1.公司资本成本影响因素( )

　　A.外部市场的投资机会的报酬率

　　B.利率的影响

　　C.经营风险溢价

　　D.负债等财务风险溢价

　　参考答案：BCD

　　参考解析：一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：( 1 )无风险利率，是指无风险投资所要求的报酬率。典型的无风险投资的例子是政府债券投资。(2) 经营风险溢价，是指由于公司未来前景的不确定性导致的要求报酬率增加的部分。一些公司的经营风险比另一些公司高，投资人对其要求的报酬率也会增加。(3) 财务风险溢价，是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。

　　2.甲公司2021年保持2020年的经营效率(营业净利率、总资产周转率)和财务政策(权益乘数、股利支付率)不变，不发行新股或回购股票。那么下列关于2020年、2021年的可持续增长率和实际增长率( )

　　A. 2021年的可持续增长率等于2021年实际增长率

　　B. 2020年可持续增长率等于2021年实际增长率

　　C. 2020年实际增长率等于2020年可持续增长率

　　D. 2020年实际增长率等于2021年可持续增长率

　　参考答案：AB

　　参考解析：略

　　3.下列各项中， 属于平衡计分卡框架中常用的内部业务流程维度指标的有( )。

　　A.客户获得率

　　B.交货及时率

　　C.产品合格率.

　　D.员工生产率

　　参考答案：BC

　　4.下列关于股票分割的说法中，正确的有()。

　　A增加股数，减少未分配利润

　　B.增加股数，降低每股收益

　　C将面值大的股票换成面值小的股票

　　D降低每股价格,吸引投资者

　　参考答案：BCD

　　5.公司资本成本的影响因素有( )。

　　A.负债率

　　B.经营风险

　　C.外部市场的投资报酬率

　　D无风险利率

　　参考答案：ABCD

　　6.在融资租赁中，计算出租人的内含报酬率时，需要考虑的因素有() 。

　　A.账面价值

　　B.初始直接费用

　　C.未担保余值

　　D.租金

　　参考答案：BCD

　　三、计算分析题

　　1.甲公司投资一个项目，有A、B、C三种方案可供选择，资料如下：

　　A项目初始投资120万元，没有建设期，期限5年，每年的现金净流量分别为60万元、50万元、 50万元、30万元和30万元。B项目建设期2年，经营期6年,净现值83万元。C项目期限10年，净现值86万元。A、B、C三个项目的资本成本分别为8%、10%和12%。

　　要求:

　　(1)计算A方案的净现值。

　　(2)计算三个方案的等额年金和永续净现值。

　　(3)根据上述计算结果，选择最优方案。

　　参考解析：

　　(1) A方案的净现值=60x (P/F, 8%，1) +50x (P/F, 8%，2) +50x (P/F, 8%,3) +30x (P/F，8%，4) +30x (P/F, 8%,5) -120=60x0 9259+50*0 8573+50x0.7938+30x0.735-120=60.58 (万元)

　　(2) A方案的等额年金=60.58/ (P/A, 8%，5)=60.58/3.9927=15.17 (万元)

　　A方案的永续净现值=15.17/8%=189.63 (万元)

　　B方案的等额年金=83/ (P/A, 10%，8)=83/5 3349=15.56 (万元)

　　B方案的永续净现值=15.56/10%=155.6 (万元)

　　C方案的等额年金=86/ (P/A, 12%，10)=86/5. 6502=15.22 (万元)

　　C方案的永续净现值=15.22/12%=126.83 (万元)

　　(3)因为A方案的永续净现值最大，所以A方案为最优方案，应选择A方案。

　　2. (考生回忆版)甲公司是一家衍生品交易公司。 甲公司拟持有乙公司的100万份看涨期权空头，每份期权在到期日可以购买Z公司1股股票，执行价格25元，看涨期权价格9.2元。甲公司拟持有乙公司的100万份看跌期权空头，每份期权到期日可以卖出乙公司1股股票，执行价格25元，看跌期权价格3元。当前股价30元。

　　要求:

　　(1)计算看涨期权、看跌期权的内在价值和时间溢

　　(2)如果到期日股价是40元，计算甲公司的净损益。

　　(3)如果到期日股价是20元，计算甲公司的净损益。

　　(4)如果到期日股价是25元，计算甲公司的净损益。

　　(5)甲公司的投资策略适用何种市场行情?

　　参考解析：(1)看涨期权的内在价值=30-25=5 (元)

　　看涨期权的时间溢价=9.2-5=4.2 (元)

　　对于看跌期权来说，因为执行价格小于当前股价,所以看跌期权的内在价值=0

　　看跌期权的时间溢价=3-0=3 (元)

　　(2)甲公司的净损益=[ (40-25) +9.2+3]x100=-280 (万元)

　　(3)甲公司的净损益=[- (25-20) +9.2+3]x100=720 (万元)

　　(4)甲公司的净损益= (9.2+3) x100=1220 (万元)

　　(5)甲公司的投资策略是空头对敲。空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的市场行情。

　　3. (考生回忆版)甲公司有两个分部: M分部是利润中心，生产X产品，N分部也是利润中心，生产Y产品。两种产品期初期末均无库存。

　　(1) M分部的产品可以对外销售,也可以内部转移，对内销售和对外销售的单件均为40元。M分部的剩余产能不能转移。N分部可以使用M分部的产品,也可以从乙公司采购。其他资料如下所示。

　　(2)内部转移没有运输费，外部采购有运输费。

　　(3)甲公司收到乙公司产品报价37元。

　　要求:

　　(1)计算内部转移情况下M分部、N分部和甲公司的营业利润。

　　(2)如果X产品全部从外部采购，计算M分部、N分部和甲公司的营业利润。

　　(3) M分部销售给N分部的价格存在什么问题?合理的定价区间是多少?

　　参考解析：

　　(1) M分部的营业利润= (40-12-6-2-4)x160000+ (40-12-6-2) x120000-500000=4460000 (元)

　　N分部的营业利润= (96- 40-17-9-3-1) x120000-200000=2920000 (元)

　　甲公司的营业利润=4460000+2920000=7380000 (元)

　　(2) M分部的营业利润= (40-12-6-2-4) x160000-500000=2060000 (元)

　　N分部的营业利润= (96-37-17-9-3-1) x120000-200000=3280000 (元)

　　甲公司的营业利润=2060000+ 3280000=5340000(元)

　　(3) M分部销售给N分部的价格过高，从N部门来说，会选择从乙公司采购，但是从甲公司整体来说，会降低甲公司营业利润，不利于公司整体利益。合理的定价区间是不高于乙公司报价，不低于变动成本，即合理的价格区间是20元- 37元。